股票：滞胀模式拖累股市 - 丹麦银行

丹斯克研究团队报告称，全球股市下跌，原因是能源价格上涨、债券收益率上升以及美国国债回购规模小于预期拖累了市场情绪。标普500指数下跌0.5%，斯托克600指数下跌1.4%，市场广度疲弱，周期性和防御性板块均表现不佳，该行称这一模式更符合滞胀转变，而非单纯的增长担忧。

收益率和能源价格令股市承压

“周三，股市明显走低，原因是能源价格上涨、债券收益率上升以及令人失望的美国国债回购公告拖累了市场情绪。标普500指数下跌0.5%，而斯托克600指数则显著下跌1.4%。”

“科技股继续跑赢，这也解释了为何美国市场的表现好于大多数地区。半导体板块收盘小幅走高，Meta在发布其Muse消费级AI代理后飙升7%，这再次表明该行业正转向越来越自主的AI应用。”

“更复杂的模型需要更强的计算能力，这有助于解释为何尽管收益率上升，半导体股票仍保持韧性。”

“不过，市场广度依然疲弱，标普500指数500只成分股中有405只收低。工业和非必需消费品等周期性板块领跌，跌幅约为~1.5%。然而，这并不是典型的风险规避交易时段。”

“公用事业、必需消费品和房地产等防御性板块也表现明显落后，这可归因于其对收益率的敏感性。因此，昨日的板块表现更符合滞胀转变，而非对增长的直接担忧。”

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