美国8月CPI前瞻：通胀会重新加速吗？美股、美元和黄金迎来关键考验

TradingKey - 美东时间周五（9月11日），美国劳工统计局将公布8月消费者价格指数（CPI），这是美联储9月15日至16日议息会议前最后一份重要通胀报告。在8月非农明显强于预期、国际油价升破100美元以及美国国债收益率维持高位的背景下，本次CPI可能直接影响市场对美联储9月是否加息的判断。

整体通胀或加速，核心通胀预计继续放缓

从市场预期来看，美国8月整体CPI环比上涨0.4%，明显高于七月的0.1%，同比预计维持在3.4%。核心CPI环比预计上涨0.2%，与7月持平，同比则预计由2.5%进一步降至2.4%。

近期中东冲突持续扰乱能源供应，布伦特原油已经突破100美元，美国柴油和其他能源价格同步上涨。因此，目前市场预计整体CPI环比增速将由0.1%升至0.4%，能源可能成为推动8月整体通胀加速的重要因素。

不过，核心通胀的预期并没有同步上升。市场预计，剔除食品和能源后的核心CPI环比仍为0.2%，核心同比增速则由2.5%降至2.4%。如果最终数据符合这一预测，意味着美国通胀可能出现能源推动整体价格上涨、但基础通胀继续缓慢降温的结构。

对于投资者来说，需要重点关注本次CPI中的核心CPI以及住房、服务等分项。如果整体CPI高于预期，但主要由汽油和能源价格推动，而核心CPI保持0.2%左右，美联储对于持续性通胀压力的判断可能相对谨慎；如果核心CPI环比升至0.3%甚至更高，则意味着价格压力不仅来自能源，基础通胀降温速度也可能弱于此前预期。

需要注意的是，美国就业市场此前已经表现出较强韧性。8月非农就业人数增加16.2万人，远高于约5.6万人的市场预期，失业率维持在4.1%。数据公布后，市场对9月加息25个基点的概率一度由52%升至61%，目前仍维持在60%左右。

如果8月整体和核心CPI均高于预期，特别是核心CPI环比超过0.2%，可能增加美联储在9月进一步加息的理由；如果整体CPI受能源推动走高，但核心通胀继续放缓，则9月政策选择仍存在较大不确定性。美联储理事沃勒此前表示，如果即将公布的数据继续显示通胀向2%目标取得进展，他倾向于支持维持利率不变。

8月CPI公布后，如何影响美股、美元及黄金？

美股方面，当前美股面临的主要宏观压力之一是美国国债收益率处于高位。9月9日，10年期美债收益率一度升至4.84%左右，同期标普500指数下跌0.48%、纳斯达克指数下跌0.64%。

如果8月核心CPI明显高于0.2%的市场预期，美联储加息概率和债券收益率可能进一步上升，对估值较高的科技及成长股形成压力；如果核心CPI符合或低于预期，并显示基础通胀继续降温，则美债收益率存在回落空间，对科技股估值相对有利。

美元方面，目前美元并没有因为美国加息预期上升而持续走强，其中一个原因是欧洲央行和日本央行同样存在进一步收紧政策的预期。 如果核心CPI高于0.2%，同时市场进一步提高美联储加息定价，美国短期国债收益率可能获得支撑，对美元相对有利；如果核心CPI低于预期，而整体上涨主要来自汽油和能源，美元获得的支持可能有限。

黄金价格日线图，来源：TradingView

黄金（XAUUSD）方面，由于近期美国10年期国债收益率升至2023年11月以来高位，黄金上行压力承重。如果核心CPI明显高于预期，并推动市场进一步提高加息概率，黄金可能继续受到美债收益率的影响，继续承压回落，可能将向下再度测试4300美元支撑位，若此位置失守，金价可能将回落向4200美元。

如果整体CPI虽然上升，但核心CPI继续降至2.4%左右，则市场可能降低对持续性通胀重新加速的担忧，对黄金形成一定支撑，金价有望向上测试4500美元，甚至有望向上挑战4700美元关口。