匈牙利：增长走强，但结构性限制依然存在 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）经济学家 Peter Virovacz 和 Zoltán Homolya 认为，匈牙利在第二季度国内生产总值（GDP）季率增长 0.5%、年率增长 1.7% 后，正处于一条渐进但受限的增长路径上。ING 预计 2026 年经济增长为 1.7%，主要由消费带动，而疲弱的投资、净出口以及结构性的人口和资本存量约束仍是主要逆风。

韧性增长面临结构性限制

"根据详细数据，匈牙利经济的短期前景并未发生显著变化。整体来看，基本面仍然积极。实际可支配收入的强劲增长以及消费者信心的飙升，可能会继续支撑消费进一步增长。"

"不过，投资下降部分源于对前届政府启动项目的审查和暂停，因此这可能只是暂时性的。与此同时，随着欧盟资金的拨付，投资活动可能在年底前大幅回升。受地缘政治不确定性、生产成本上升以及潜在供应中断的限制，出口增长可能受到抑制，而这些迹象在第二季度数据中尚未显现。"

"我们最新的 2026 年经济增长预测为增长 1.7%。全年来看，消费很可能将成为匈牙利经济的主要驱动力；如果欧盟资金提振年末投资数据，投资在下半年可能温和增长。然而，考虑到今年上半年出现的情况以及第三季度核能危机预计对贸易平衡造成的负面影响，净出口可能会显著拖累 GDP 增长。"

"再往后看，在 2027–2028 年，国内需求持续增强以及外部需求最终回升，可能推动 GDP 增长接近 3.0%。然而，资本存量近四年的停滞以及人口状况恶化，使得匈牙利经济在长期内若要维持高于 3%的增长而不严重损害内部和/或外部平衡，正变得越来越不可能。"

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