美联储：分裂的鹰派塑造 2026 年末加息风险 - 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）的 Jan Groen 指出，美联储内部存在分歧，规模更大的“维持不变”阵营正等待 2026 年下半年核心 PCE 通胀数据，以支持加息。Groen 预计美联储今年将维持联邦基金利率不变，但认为从 12 月 FOMC 会议开始加息的风险相当大，这取决于核心 PCE 的结果。

FOMC 分歧与数据依赖路径

"7 月 FOMC 会议纪要传递的信息与 6 月会议纪要类似，显示出分裂的鹰派立场。FOMC 仍分为两个阵营，鹰派程度各不相同，其中规模更大的阵营愿意维持不变，直到今年下半年核心 PCE 通胀数据说服他们加息时机已经到来。"

"基于上述考虑，我们的观点仍然是美联储今年将维持不变，但从 12 月会议开始加息的风险值得关注。"

"至于 7 月会议之后的货币政策前景，最终将由数据决定我们是否会看到多数人支持今年加息，尤其是根据会议纪要，"许多与会者认为，如果通胀没有下降……政策收紧可能是必要的"，以及"一些与会者评论称，当前金融状况可能还不够具有限制性，无法促使通胀回到 2%"。"

"我们对加息的判断若发生变化，将取决于 8 月至 10 月通胀报告中核心通胀的强弱。"

"不过，12 月 FOMC 会议启动加息的风险非常大，而我们对美联储判断可能朝这一方向变化，将取决于 8 月至 10 月通胀报告所暗示的核心 PCE 通胀节奏。"

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