捷克克朗：在捷克国家银行维持利率不变之际对欧元横盘整理 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 预计，捷克国家银行（CNB）将把政策利率维持在 3.75%，并将 6 月份的加息视为微调，而非新一轮周期的开始。由于整体和核心通胀仍在目标区间内，CNB 可以等待，但必须避免发出鸽派信号。Ghose 认为，未来一个月欧元/捷克克朗将围绕 24.20 横盘整理，而与伊朗相关的风险仍可能迫使其进一步收紧政策。

CNB 立场与欧元/捷克克朗区间

"捷克国家银行（CNB）一致预计将在今天晚些时候将政策利率维持不变，保持在 3.75%。这不应令人意外，因为董事会成员在过去几周一直强调，6 月份 25 个基点的加息是‘微调’，而不是新一轮紧缩周期的开始。行长阿莱什-米赫尔（Ales Michl）继续对国内通胀风险发表鹰派言论，与此同时，扬-库比切克（Jan Kubicek）和雅库布-塞德勒（Jakub Seidler）等其他成员也认为，没有必要迅速行动，到年底再加息一次就可能足够。"

"最新的 CPI 数据也没有迫使其立即采取行动。7 月份整体通胀率从 1.5%y/y 升至 1.7%y/y，完全符合预期，且仍在目标区间内。燃料价格是主要推动因素，估计按月上涨了 3.6%m/m，这在全球背景下并不令人意外。"

"这种情况可能会在未来几个月发生变化，但 CNB 今天可以等待，尽管它不能发出鸽派信号。信贷增长依然强劲，名义工资增长可能仍然稳健，房价仍是董事会关注的重点。如果伊朗局势不能平息，通胀上行风险将明显上升，进一步加息将变得非常可能。"

"但在当前略偏积极的消息背景下，我们预计未来一个月欧元/捷克克朗将在 24.20 区间内横盘整理。"

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