瑞郎：瑞士央行维持不变的观点提振融资货币角色 - 荷兰国际集团

ING 的 Chris Turner 强调了一则彭博社消息来源报道，称瑞士央行（SNB）可能将政策利率维持在 0.00% 直至 2027 年底，这与 ING 自身的预测一致。他认为，这将使瑞郎（CHF）在全球利率上升的环境中持续表现不佳，并支持用美元/瑞郎（USD/CHF）来表达对美联储鹰派观点的看法；如果美联储加息，该货币对在 8 月份有可能升至 0.85。

瑞郎被视为首选融资货币

"昨天下午，彭博社发布了一则消息来源报道，称瑞士央行内部人士认为，SNB 将把政策利率维持在 0.00% 不变，直到 2027 年底。像这样的前瞻性指引，在今年夏天的央行圈子里已经变得极不受欢迎。此外，我们很少收到来自 SNB 的这类消息来源报道。欧洲央行则相反，会议后的消息来源报道如今已司空见惯。"

"SNB 仍未就这份报告发表评论，而这份报告很可能属实。至少在 ING，我们预计 SNB 将在整个 2027 年维持按兵不动，并将其视为一个因素：在油价上涨推动全球利率上升时，瑞郎会因此表现不佳——因为利差会进一步向瑞郎不利方向扩大。"

"这则报道还会促使套利交易投资者越来越多地选择以瑞郎而非日元作为融资来源。以瑞郎融资成本更低，而且还能避免日本央行（Bank of Japan）进行高达 700 亿美元干预的风险，而这可能会令以日元融资的套利交易迅速回撤 3-4%。"

"我们也已经说过这点有一段时间了，但我们认为，瑞士的低利率环境使美元/瑞郎（USD/CHF）成为表达美联储鹰派观点的非常受欢迎的工具。如果美联储明天大幅加息，美元/瑞郎在 8 月份可能会看向 0.85。"

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