美联储：7月会议临近令美元交易员继续聚焦数据 - BNY

BNY 策略师 John Velis 和 David Tam 预计，美联储（Fed）将在即将召开的 7 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持联邦基金利率不变，同时强调这是一项艰难的判断。他们指出，市场定价显示到 9 月至少会有一次加息，并认为未来的举措将由即将公布的美国通胀数据以及与中东相关的能源冲击所驱动。

预计 FOMC 按兵不动，但风险仍存

"我们预计本周联邦基金利率不会发生变化，尽管我们承认这是一项非常微妙的平衡。如果我们的判断正确，鹰派反对票很可能出现；如果 FOMC 真的收紧政策，预计会有一两票反对，支持维持不变。"

"市场预期赋予本周加息略高于三分之一的概率。9 月份的定价显示加息概率接近四分之三，而综合 7 月和 9 月的定价来看，市场暗示美联储在此之前至少会加息一次，而对更多加息的预期不高。"

"许多市场观察人士评论称，如果市场在秋季开始前已经为略高的利率做好准备，美联储本周就应该直接提高政策利率。我们并不认为这个答案有说服力，并且注意到隐含的加息概率可能会迅速变化。中东地缘政治局势仍然难以解决且不可预测，在这种不确定性下，能源价格和通胀预期可能会迅速调整。"

"随着中东敌对行动近期重新升级，我们预计许多与能源相关的组成部分将走高，包括那些受供应链冲击影响的超级核心（supercore）项目（如交通运输）。不过，我们看到许多其他与能源价格无关的类别将获得缓解。9 月 16 日之前还将公布两份 CPI 和两份 PCE 平减指数，它们很可能会明确地推动局势朝任一方向发展。我们认为，美联储谨慎起见，应等待观察重新走高的能源价格对总体指数的深度和广度影响。"

"如果我们的判断正确，而美联储选择不调整利率，我们预计市场反应将取决于这种按兵不动的表述方式。它会是一个让市场预期 9 月降息/加息几乎板上钉钉的‘鹰派按兵不动’，还是 Warsh 美联储会对暗示未来走向保持克制？考虑到新任主席近期的言论，我们认为后者更可能。"

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