道琼斯工业平均指数在美联储行动前徘徊

• 道琼斯工业平均指数（DJIA）稳守 52,100 点上方，上涨 15 点，市场对加息毫无疑虑
• 零售销售增长 1.2%，高于 0.8% 的预期，控制组增长 1.4%
• 美联储明年利率预测为 3.6%，而 12 月期货已计入 4.15%

道琼斯工业平均指数目前交投于 52,100 点上方不远处，整个上午几乎原地踏步，市场预计美联储将在 2023 年以来首次加息。市场并非无动于衷。市场已预期一个月的加息对价格毫无影响，而尚未计入的部分是随之公布的预测表。结束三年暂停迄今只值 15 点。

无人需要思考的 25 个基点

GMT18:00，美联储利率将从 3.50-3.75% 上调至 3.75-4.00%，这是自 2023 年以来的首次加息，也是自 2025 年 12 月降息以来首次双向变动。期货市场将其概率定为 100%。加息意味着银行隔夜相互借款的成本更高，而美国几乎所有其他借贷利率都建立在这一利率之上。因此，额外成本已经体现在所有 30 家持有浮动利率债务公司的股价中，也体现在摩根大通（JPM）和高盛（GS）通过放贷利率与向存款人支付利率之间的差额所赚取的收益中。期货市场为这一只能以 25 个基点幅度出现的变动计入了 0.259 个百分点。

消费者拿走了最后一个借口

8 月零售销售增长 1.2%，高于 0.8% 的预期，扭转了 7 月 0.5% 的下降。该调查统计的是美元金额而非商品数量，因此柴油价格创下每加仑 6.20 美元的纪录，以及随之而来的燃油账单，会在没人多买任何东西的情况下推高总额，而加油站销售额也相应增长了 3.1%。此外还有控制组，该组剔除了燃料、汽车和建筑材料。其增长了 1.4%，甚至超过了原本应由燃料支撑的整体数据。

道指持有的是消费支出，而不是商品。Visa（V）从美元交易中抽成，因此无论卖出多少加仑燃料，更高的燃油账单都会转化为收入。沃尔玛（WMT）受益于线上销售增长 2.6%，麦当劳（MCD）受益于酒吧和餐馆消费走强，家得宝（HD）则受益于控制组剔除的建筑材料。以这样的速度消费，委员会完全可以再次上调利率。

美联储与期货市场相差一个百分点

与决议一同公布的预测才是值得等待的部分。在委员会上一次的预测中，每位官员都会写下他们认为利率应处于的位置，中值显示今年年底利率为 3.8%，明年年底为 3.6%。这意味着先加息一次，然后缓慢回落。而期货市场预计到 12 月利率将达到 4.15%，到 2027 年夏季将达到 4.52%，这完全是另一种政策路径。

没人愿意承担的结果是按兵不动。白宫数周来一直施压要求利率维持不变，而若委员会照办，股指或许能获得几分钟的喘息，但随后债市会认定美联储是在接受指令。长期收益率对这 30 家公司的成本影响，远大于隔夜资金 25 个基点的影响。

今天下午，这两条路径中的一条将被重写，而该指数对两者都未作定价。利率升至 4.5% 意味着比这 30 家公司预算的多两次加息，而且这还叠加在已接近 5% 的 10 年期美债收益率之上，而这才是真正决定抵押贷款利率的数字。委员会公布的是一条下行路径。市场整个夏天都在买入上行路径。

周四对家得宝意味着什么

住房市场是 5% 政府债券最先影响指数的地方，而周四将公布相关数据。预计 7 月份营建许可为 131 万套，高于 123.9 万套；建筑许可为 141 万套，低于 143.3 万套。家得宝和宣伟（SHW）都向这两个领域销售产品。开工数据是建筑商数月前已申请的许可，而许可则是他们尚未承诺的开工项目，而这两项中预计只有一项会上升。预计初请失业金人数为 20.8 万人，美联储理事将于 GMT07:30 发表讲话。

水平与偏向

阻力位：今天高点略高于 52,250 是上方首个阻力，而接近 52,700 的 50 日指数移动均线（EMA）才是关键阻力。该指数已连续一周未能重新站上该均线，而该均线也已拐头向下。其上方是 53,000。

支撑位：今天低点略低于 51,900 是首个支撑位，并位于上周一直守住的 52,000 区域下方。其下方，7 月下旬低点附近的 51,500 是该指数在冲向 8 月高点之前止跌的位置。

偏向：在 52,700 构成上限时维持看跌，7 月下旬低点附近的 51,500 为首个目标，其后是 51,000。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标读数接近 32，且仍指向下方，因此抛售仍有空间。若日线收盘重新站上 53,000，则该判断失效。

道琼斯日线图