美元：沃什指引令美元保持支撑 – 荷兰国际集团

ING 策略师 Francesco Pesole 和 Frantisek Taborsky 指出，市场完全预期美联储将加息 25 个基点至 4.0%，而意外按兵不动将对美元造成实质性利空。他们认为，FOMC 很可能意识到美国国债市场的风险，并将保持鹰派基调，而主席 Kevin Warsh 对进一步收紧政策持开放态度，这将为美元提供支撑，并抑制大规模做空美元的行为。

关注美联储加息及指引

"市场完全预期今天将加息 25 个基点至 4.0%，而意外按兵不动或强烈的鸽派异议都可能对美元产生实质性负面影响。但这只是小概率风险，因为 FOMC 很可能会顾及任何对美国国债市场的不利影响。Warsh 对进一步加息持开放态度，可能会使美元整体继续获得支撑。"

"我们预计美联储今天将按共识加息 25 个基点至 4.0%。市场目前计入今天加息 23 个基点、到年底累计加息 52 个基点、到 6 月累计加息 89 个基点。意外按兵不动很可能会重创美元：一方面通过前端利率的鸽派重定价，另一方面也可能引发收益率曲线后端抛售。"

"在我们看来，这也意味着美联储需要释放鹰派信息。一次鸽派加息可能不足以传达债券投资者当前所要求的货币政策纪律，尤其是在掉期市场已经计入大量紧缩的情况下。近期债券市场的头条新闻甚至可能帮助一些 FOMC 成员支持加息，从而至少在目前降低出现明显异议的可能性。"

"如果说有什么风险的话，那就是新的经济预测可能带来鸽派失望。通胀预测或许会被小幅下调，而我们的经济学家预计 2026 年和 2027 年的点阵图中值都将维持在 4.0%，远低于市场定价。即便如此，我们认为主席 Kevin Warsh 的新闻发布会将是推动市场反应的关键因素。"

"顺便说一句，外部环境也不支持此时建立大规模美元空头。由于伊朗-海湾谈判再次推迟，布伦特原油正瞄准每桶 110 美元，而科技股疲软正在拖累整体市场情绪。这些情况表明，除非出现重大的鸽派意外，否则市场更可能淡化美联储今日对美元的负面反应，而不是正面反应。"

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