美元：杰克逊霍尔使加息风险依然存在 – 三菱日联金融集团

三菱东京日联银行（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，在美联储主席 Warsh 于杰克逊霍尔发表讲话后，美元小幅走高，美元指数（DXY）自上周五开盘以来上涨约 0.3%，2 年期美债收益率则大幅走高。Warsh 强调通胀下降速度不足，这使风险偏向加息，但联邦公开市场委员会（FOMC）近期的谨慎立场以及即将公布的非农就业（NFP）和消费者物价指数（CPI）数据，仍可能为维持利率不变提供理由，从而限制激进买入美元。

美联储措辞与数据依赖风险

"美元周五（以 DXY 计）在美联储主席 Warsh 于杰克逊霍尔发表讲话后上涨 0.5%，但昨日部分涨幅回吐，自上周五开盘以来，美元涨幅现已收窄至更温和的 0.3%，同时 G10 货币前端收益率也在上升，部分原因是美国与伊朗之间敌对行动再度升级后，能源价格重新上涨。"

"美元反应更为温和，从多个角度看都是合理的。首先，如下所述，本月每一家 G10 央行都将召开会议，其中一些将加息，一些可能意外加息，还有一些将维持不变。但如果能源价格维持高位和/或继续缓慢上行，大多数央行行长的措辞很可能会偏鹰派，这很可能会抑制当前买入美元的意愿"

"其次，尽管美联储主席 Warsh 周五在杰克逊霍尔的立场偏鹰派，但其讲话主旨与此前几次讲话相似——他对通胀措辞强硬，并明确表示，如果通胀没有以"足够快的速度"下降，美联储就还有"工作要做"。"

"但在 Warsh 领导下，美联储和联邦公开市场委员会（FOMC）在此前两次会议上都没有加息，而且理事会成员总体上仍比地区联储主席更偏鸽派。"

"因此，在非农就业（NFP）和消费者物价指数（CPI）公布前，决策仍然难以定夺；再加上全球前端收益率走高，以及央行会议密集带来的高度不确定性，买入美元的势头已受到抑制。"

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