美元：关注美联储讲话基调的转变 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 指出，CPI公布后的夏季环境正在抑制外汇波动率，并使美元整体保持稳定。他们仍认为美元存在走弱空间，因为市场对美联储进一步收紧政策的预期似乎过高。即将到来的美联储讲话、杰克逊霍尔年会以及美国二线数据被视为潜在催化剂，而海湾地区的发展主要影响相对价值交易。

美联储预期与低迷波动率

"CPI公布后的盛夏环境无疑正在压制外汇波动率。我们昨天就曾指出，这种情况在未来至少几周内可能仍将是常态。与此同时，我们仍倾向于看空美元，因为我们依然认为市场对美联储进一步收紧政策的信心过强。"

"目前来看，美联储官员讲话为市场波动提供了最明确的潜在催化剂。对于 8 月底杰克逊霍尔研讨会可能释放的信息，市场仍存在相当大的不确定性，尤其是在一份偏鸽派但并未给出明确指引的 CPI 报告之后。"

"今天的美国经济日程包括 7 月零售销售，预计月率仅增长 0.1%，以及密歇根大学调查，预计与 7 月相比变化不大。这些二线数据若要引发美元明显反应，可能需要出现显著意外。"

"与此同时，中东局势相关的头条疲劳仍然高企。美伊谈判似乎陷入僵局，但布伦特原油昨日下跌，为全球债券提供了一些支撑。美元与油价重新建立强相关性的门槛仍然相当高，而海湾地区发展对市场的影响可能更多体现在 G10 货币的相对价值交易中，挪威克朗/瑞典克朗（NOK/SEK）和澳元/纽元（AUD/NZD）等货币对仍在相当密切地跟踪能源故事。"

"CPI公布后的夏季交易环境继续令外汇波动率保持低迷，使欧元/美元大体维持在区间内。不过，我们的模型显示该货币对短期内存在一定低估，这支持我们对未来几周略偏看涨的判断。海湾地区的头条新闻仍只是外汇市场的边际因素，在一些相对价值交易中比在美元交叉盘中更为明显 "

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