美元：CPI使美元维持在窄幅区间内——华侨银行

华侨银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，随着美联储加息预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元（USD）走软。他们认为，除非美国（US）消费者物价指数（CPI）出现强劲的上行意外，否则美元应维持区间震荡，从而支撑套息交易。货币贬值担忧以及对美联储独立性的审视被视为对黄金构成支撑，而即将公布的美国 CPI、PPI 和零售销售数据将引导美联储预期。

美元受即将公布的 CPI 数据牵制

"过去一周，随着美联储加息预期降温以及美国收益率曲线趋陡，美元走软。除非本周的 CPI 报告带来显著的上行意外，否则美元很可能仍将被困在狭窄区间内。7 月份疲弱的非农就业报告应会让美联储在 9 月之后保持耐心，若没有更强的通胀信号，市场不太可能将 9 月加息定价为基准情景。"

"在我们看来，7 月核心 CPI 月率需要达到 0.3%或更高，且高于 0.2%的共识预期，才能实质性提振 9 月加息的预期。美元维持区间震荡，加上建设性的风险背景，应会继续支撑套息交易，尽管油市仍存在波动。受霍尔木兹海峡可能重新开放的希望推动，油价有所回落，但伊朗对华盛顿提出的强硬条件表明，短期内能源供应的任何提振都可能有限。"

"与此同时，货币贬值担忧重新成为焦点，给美元带来压力，并帮助黄金从越来越像是每盎司 4,000 美元附近的底部反弹。近期几项发展重新引发了市场对美联储独立性的审视。"

"首先，据报道，特朗普政府再次尝试解除美联储理事丽莎-库克（Lisa Cook）的职务。如果成功，特朗普总统将获得额外一次任命美联储理事的机会。库克需在 8 月 26 日前作出回应。其次，《华尔街日报》报道称，特朗普总统一直与美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）保持频繁联系，讨论的话题从伊朗到人工智能（AI）不等。尽管没有证据表明货币政策受到直接影响，但这种关系似乎比白宫与美联储之间通常遵循的惯例更为密切。"

"在 7 月疲弱的非农就业数据之后，我们不认为美联储 9 月决定维持利率不变会被视为信誉问题。然而，如果通胀依然顽固，9 月会议可能成为对美联储抗通胀能力的重要考验。在这种情况下，美元前景将很大程度上取决于政策制定者是否选择通过更紧的政策来强化其通胀使命。"

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