美元：贸易关税将重塑外汇波动性——三菱日联金融集团

MUFG 的 Derek Halpenny 解释称，随着第122条措施到期并被更有针对性的第301条行动取代，美国贸易关税不确定性将重新浮现。他预计将展开广泛调查并出台关税，整体上大致复制当前措施，其中美元/亚洲货币对上行风险最大。G10 外汇受影响应较小，不过若不确定性持续时间过长，最终可能引发美元抛售。

第301条行动与美元影响

"美国将使用第301条，且已针对美国大多数主要贸易伙伴宣布展开调查，不过何时实施以及针对哪些产品仍不明确。"

"这些关税大体上应会复制第122条关税，这意味着对外汇的影响应有限。"

"然而，实施路径不那么可预测，且更可能出现差异化，这可能导致外汇波动性上升。"

"鉴于最新一轮贸易政策不确定性出现之际，美国利率曲线已计入加息预期，且中东风险更高，这可能意味着外汇反应函数不同，并且对美元更有支撑。"

"美元/亚洲货币对或许是你最可能看到上行空间的地方，因为收益率对其的制约可能不如对美元/拉美货币对的影响那么大。"

"G10 外汇应受影响较小，如果不确定性变得更加持久和明显，我们可能会看到美元抛售重新出现，因为投资者对华盛顿不可预测的政策以及对美国经济的损害愈发担忧。"

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