美元：疲软通胀削弱收益率上行空间 - 三菱日联金融集团

三菱东京日联银行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，6 月美国通胀走软降低了美国收益率上行风险，导致市场大幅削减对 7 月美联储加息的定价，并下调了对 2026 年收紧政策的预期。不过，美国实际收益率仍处于高位，且与中东地缘政治紧张局势相关的避险需求继续为美元提供短期支撑，并使市场仍计入一次加息

通胀意外放缓削弱美联储定价

"美国 6 月通胀意外下行，整体 CPI 年率从 4.2%降至 3.5%，低于市场共识的 3.8%，这主要反映了能源价格走低。核心 CPI 年率也比预期更明显放缓，从 2.9%降至 2.6%，而月度核心通胀持平。较疲软的通胀数据促使市场大幅削减对 7 月加息的定价，并下调了对今年美联储收紧政策的一些预期。"

"对于外汇市场而言，关键结论是，较疲软的通胀降低了美国收益率上行风险，但并未从根本上改变美国实际收益率居高不下的背景。美元指数（DXY）下跌 0.3%。在 CPI 数据公布后，美元/日元盘中一度下跌约 0.5%，随后收复失地，最终收低 0.1%。"

"重要的是，美国实际收益率仍继续为美元提供短期支撑，而中东地缘政治紧张局势升级可能进一步强化避险需求。"

"但市场仍在定价年内美联储再加息 1 次，而美联储主席 Kevin Warsh 重申，美联储不会容忍高通胀。"

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