《清晰法案》遭否定后还有救？加密市场未来监管与前景解析

TradingKey - 9月15日，美参议院以49比50的投票结果，未能通过《数字资产市场清晰法案》的程序性表决，使其未达 60 票门槛而无法进入院会审议。随后，牵头参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）坦言“该法案在 2026 年已正式告终”。那么，该法案为何被否决，是否意味着美国监管走向死胡同？加密市场未来的路又在何方？

《清晰法案》为何被否决？

在这次投票结果中，不仅民主党反对，而且共和党内部也有4名议员倒戈投下反对票，分别是Susan Collins、Josh Hawley、Jerry Moran与Thom Tillis。其中，Hawley与Moran主要代表地方社区银行对存款流失的顾虑，反映了传统银行业对稳定币收益依然持强烈的抵制态度。

决定这次投票的关键是民主党，他们全数投下反对票，普遍认为部分道德监管条文留有漏洞，比如禁止州检察长与联邦司法机关对特定持有资产进行追溯执法。这意味着该法案未能有效约束现任总统及其家族从加密货币项目中获利的行为，导致民主党团集体投下反对票。

《清晰法案》还有挽救的可能性？

《清晰法案》在立法程序上理論上仍有挽救的可能，但實際要在本屆國會通過的難度極高，因此參議院即將進入休會期以準備11月的中期選舉。對此，主要發起人 Cynthia Lummis 參議員坦言，本次會期是法案推進的最後機會。

此外，民主黨全票反對的背後是黨派對立嚴重。兩黨談判在表決前夕破裂，參議員 Lummis 開玩笑稱民主黨最後提出的反對方案「不是認真的」，顯示雙方互信已降至冰點，更何況該法案還遭到傳統銀行業的強烈阻撓。

目前，雖然有7名民主黨參議員聲稱將推動兩黨合作爭取年底前通過《清晰法案》，但是在行業人士看來這是不可靠的。其中，The ETF Store總裁Nate Geraci于7月17日發文表示，「目前一切都只是空談……別忘了，前政府曾試圖扼殺加密貨幣。完全可以說，如果哈里斯在2024年當選，加密貨幣行業現在可能已經奄奄一息（甚至更糟）。拜登執政期間，根本沒有所謂的兩黨合作來處理加密貨幣問題。當時完全是反加密貨幣，並以執法方式進行監管。」

加密市场未来展望与前景解析

随着参议院议程将重点转向中期选举，国会今年内重启该法案辩论的机会微乎其微。最快的救赎契机将延至选后的“跛脚鸭会期”，或者等待中期选举后重组，这也意味着法案大概率需要重新起草，并递延至下一次国会会期（2027年）才有机会再次推动。

在国会立法之前，SEC与CFTC继续行政监管，运用现有职权编撰监管规范，包括托管标准、初创公司融资渠道与转让代理人规则更新等等。对此，Strategy创始人Michael Saylor于9月16日表示，“随着法案受阻，我预计SEC、CFTC以及财政部将依据现行法律继续推进数字资产监管规则。”

对加密市场的冲击有限，美国立法的再次延宕，客观上将推动部分项目与合规资金流向欧盟、香港及新加坡等监管法律明确的区域，加速全球数字资产生态的去中心化布局。目前来看，法案被拒对加密市场的冲击有限，当天虽然引发加密货币普遍下跌，但是目前已逐渐被计价而且重新回归美联储降息路径、美债收益率变化与全球流动性环境。 

结语

《清晰法案》因传统银行抵制稳定币收益及民主党质疑高官道德监管漏洞，未能通过参院程序性表决。由于两党对立且将迎中期选举，法案年内难有突破，大概率延至2027年。期间监管将由SEC与CFTC依现有法律推行，此举可能导致合规资金转向海外，但是整体对市场冲击有限。