黄金：近期低点附近存在双向风险 – 华侨银行

渣打银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 认为，尽管油价回落，黄金的反弹仍然只是试探性的，整体去杠杆化仍在压制金价。更干净的持仓和具有韧性的 ETF 持仓为金价回升提供了空间，但较高的下行对冲信号表明市场情绪偏防御。他们强调了关键技术水平，指出下行动能已显得过度拉伸，且需要重新收复更高阻力位才能恢复信心。

反弹试探性，风险仍然双向

"随着油价回落缓解了通胀担忧，黄金收复了一些失地，尽管反弹仍然只是试探性的。"

"正如我们最新的贵金属追踪报告：寻找底部（10月26日）中所强调的那样，黄金上周未能受益于美国国债收益率走低，这表明更广泛的去杠杆化和仓位调整仍在压制金价。"

"尽管投机性持仓已不再那么极端，ETF 持仓仍具韧性，但对下行保护的需求增加表明市场情绪仍偏防御。"

"目前焦点转向 FOMC（2am SGT），市场普遍预计将按兵不动，但政策制定者在多大程度上为进一步紧缩保留空间将至关重要。周四的核心 PCE 将为通胀前景提供另一项考验，而大型科技股财报可能影响更广泛的风险情绪和抛售压力。 "

"展望本周之后，我们的历史研究显示，黄金在美国中期选举后的几个月里往往交易更坚挺，不过结果范围很广，这并不能保证会出现持续反弹。"

"选后政策组合及其对收益率和美元的影响将更为重要。就目前而言，更干净的持仓使得如果宏观环境改善，金价有更大空间出现更强劲的回升，但在卖压出现更明确的缓和迹象之前，进一步盘整也不能排除。"

"日线图上的轻微看跌动能仍然存在，但 RSI 正接近超卖状态，表明下行动能已变得过度拉伸。不过，目前几乎没有持续反转的迹象。关键支撑位在 3940/60 水平（6月/7月低点）。若跌破该区域，3810、3600 水平将成为焦点。阻力位在 4080、4130（21 日均线）。黄金需要重新收复 4280/90 水平（2025年4月低点至2026年高点的 50% 斐波那契回撤位，50 日均线）才能恢复信心。"

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