天然气：冬季曲线走高及风险区间——荷兰合作银行

RaboResearch 将其 TTF 价格预测上调至 2026 年第四季度 72 欧元/兆瓦时、2027 年第一季度 58 欧元/兆瓦时，理由是霍尔木兹海峡中断持续时间较长、欧洲库存偏低以及对液化天然气的依赖加大。该行仍预计 2027 年价格将回落至 40 欧元中段，但警告称，若基础设施进一步受限，TTF 在明年大部分时间可能升至 50–60 欧元/兆瓦时区间。

供应风险推动欧洲天然气上涨

"我们将 2026 年第四季度 TTF 价格预测上调至 72 欧元/兆瓦时，以反映霍尔木兹海峡流量中断持续时间较长，以及卡塔尔液化天然气供应恢复速度慢于最初预期。"

"这意味着天然气价格将在今年冬季以及 2027 年保持高位，因为低库存水平需要在明年以更快速度补充。"

"就 2027 年全年而言，我们继续预测欧洲天然气价格将处于 40 欧元中段，JKM 约为 15 美元/百万英热单位。"

"正如我们在上一份能源报告中所解释的，只有进一步的基础设施受限、从而延迟天然气流量恢复，才会使 TTF 在明年大部分时间升至 50–60 欧元/兆瓦时区间。"

"在事件发生时，尚不清楚该地区哪处能源设施遭到袭击，或俄罗斯亚马尔液化天然气终端是否受到任何损坏。"

"若该设施遭受持久损坏，类似于今年早些时候卡塔尔拉斯拉凡终端所遭受的损害，将使 TTF 和 JKM 天然气市场回到 2022 年曾见过的价格区间。"

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