黄金价格预测：PPI与油价推高通胀担忧，CPI能否改变金价方向？

TradingKey - 截至9月11日亚市时段，金价（XAUUSD）在周四大跌至4300美元附近后，今日维持弱势震荡，最新价交投于4320美元附近。周岁公布的美国8月PPI显示生产端价格压力回升，同时国际油价单日暴涨超过7%，推动美国国债收益率和美元同步走高。市场目前等待今晚公布的8月CPI，以进一步判断美联储下周是否加息。

PPI升温、油价突破100美元，市场等待CPI确认通胀走势

从基本面来看，周四金价大跌的主要原因在于8月PPI数据高于预期，以及中东局势恶化引起油价暴涨。

美国劳工部数据显示，8月最终需求PPI环比上涨0.4%，符合市场预期，但明显高于7月修正后的0.1%；同比增速则由7月的4.8%升至5.4%，略高于市场预期的5.3%。

从分项来看，8月生产端价格上涨并不完全来自单一项目。能源价格环比大涨4.2%，柴油和航空燃油成本明显上升，同时机票、医院门诊和住院服务价格也出现上涨。部分服务分项还会进入美联储更关注的PCE通胀指标计算，因此昨日PPI虽然环比仅符合预期，但报告内部仍显示一定价格压力。

PPI公布后，利率期货市场对美联储9月加息25个基点的概率升至约70%，高于数据公布前约62%。美元指数周四上涨0.3%，9月11日亚市维持在99.08附近；美国10年期国债收益率则继续接近5%。黄金作为不产生利息收入的资产，在债券收益率上升阶段通常面临更高的相对持有成本。

与此同时，中东局势恶化推动油价暴涨，进一步扩大了市场对通胀前景的关注。胡塞武装控制也门莫卡港，使红海和曼德海峡附近的航运风险进一步上升，周四布伦特原油暴涨超过7%，收于109.3美元，WTI原油升至103.94美元，两大基准油价均重新突破100美元。油价暴涨引起市场对于美国通胀预期的担忧，进而给金价施加压力。

对于投资者来说，需要重点关注美国今天即将公布的8月CPI。市场预计8月整体CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%；同比预计维持在3.4%。核心CPI环比预计上涨0.2%，同比则预计由2.5%下降至2.4%。

如果整体CPI因能源价格上涨而加速，但核心CPI仍维持0.2%、同比继续下降，美联储对基础通胀的判断可能不会出现同等幅度的变化；如果核心CPI同样明显高于预期，则将提供更广泛的价格压力证据。

因此，今晚CPI公布后，需要同时观察核心CPI、美债收益率和美元。如果核心CPI高于0.2%的市场预期，美联储加息定价可能继续维持高位；如果核心CPI低于预期，则可能部分缓解昨日PPI和油价上涨带来的通胀担忧。

黄金价格技术分析

黄金价格日线图，来源：TradingView

从金价的日线图来看，金价周四大跌至4300美元附近后，但并未跌破，周五开盘一度逼近4300美元，但仍未跌破，日内维持反弹走势，表明该位置具有一定支撑力度，多头逢低买盘可能在该位置附近持续吸筹。

目前来看，金价近期连续两次回踩4300美元，均未显示跌破，表明该位置已经形成短期底部，若今日CPI数据公布后，金价跌破该位置，短期内可能将打开更深度的下行空间，可能将向下测试4200美元关口，若此位置失守，金价可能将进一步向下测试4000美元关口。

相反，若今日黄金收盘价能站稳于4300美元上方，金价的多头动能将得到显著增强，上涨的首要目标将向上测试4510美元压力位，若能突破此位置，金价将进一步向上测试4700美元压力位。