铝：随着市场重新平衡，价格前景下调 – 道明证券

道明证券策略师下调了铝价预期，原因是供应恢复且需求疲软。他们现在预计2026年铝价平均为3,378美元/吨，2027年为3,281美元/吨，预计赤字将缩小，市场趋于平衡，同时排除大幅暴跌的可能。

价格预计下跌但有支撑

“中东冶炼厂加速投产、印尼供应增加、中国半成品出口强劲以及需求疲软，促使道明商品策略下调了铝价预期。随着市场明年逐渐趋于供需平衡，我们预计2026年铝价平均为3,378美元/吨，2027年为3,281美元/吨，较之前预测分别下调5.0%和9.8%。”

“我们现在预计2026年和2027年的赤字分别为120万吨和23.4万吨。这与此前普遍预期的2026年赤字250-300万吨及2027年赤字100-150万吨形成鲜明对比。”

“随着远期曲线从危机高峰时超过100美元/吨的倒挂转为升水，反映出近期供应状况改善的预期，我们和市场上的许多参与者均不再预期价格会突破3,780美元/吨的新高。事实上，我们将2026年和2027年的价格预测分别下调了5.0%和9.8%。”

“鉴于市场预计在未来18个月内仍将处于赤字状态，且印尼和中东因技术挑战或暴力事件复燃而未能实现预期供应增长的风险显著，这可能再次扰乱海湾地区的生产，使得大幅暴跌的可能性较低。同时，中国未来几个月可能限制半成品出口，以降低其主要贸易伙伴采取贸易行动的风险。”

“因此，我们认为从基本面和技术面来看，市场已出现一定程度的超卖。加之减少了平仓多头头寸的动力，这表明该金属在2027年前应能在3,100-3,400美元/吨的交易区间内获得显著支撑。”

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