美元指数不断走强，黄金能否守住4500美元关口吗？

TradingKey - 近期，受美伊冲突缓解，美元指数不断走强，此前据消息称，美伊双方将在达成协议结束敌对行动后约30天开放荷莫兹海峡，且4月初达成的停火将延长60天。

5月以来，美元指数在美联储加息预期升温的推动下持续走高，现货黄金则在4500美元关口反复拉锯，市场对黄金能否守住这一关键心理支撑位的分歧正在加大。

美元走强原因是什么？

核心驱动来自两方面。一是4月CPI同比飙升至3.8%，通胀压力远超预期，能源价格持续高企推升了整体物价水平。二是美国经济韧性超出预期，4月非农新增就业11.5万人，远超市场预期的6.2万人。

CME FedWatch工具显示，市场已定价美联储在2026年内加息一次的概率升至71.7%。美元指数在5月中上旬突破99关口并一度逼近100，创下近半年新高。

黄金面临的三重压制

美元走强直接推高了以美元计价的黄金持有成本；美债收益率同步攀升，10年期美债收益率一度涨至4.6%附近，削弱了无息资产的吸引力；美联储加息预期则进一步压缩了黄金的估值空间，三者形成相对压制，驱动金价在5月19日跌破4500美元，一度触及4464美元的低点。

4500美元支撑力度如何？ 

从技术面看，4500美元是黄金的关键心理关口，也是2026年4月的平台底部区域。

5月20日金价低开高走收复4500美元，随后多个交易日在4550至4580美元区间窄幅波动。4500美元一线表现出较强的买盘承接力，多次盘中下探后均成功回升至该关口上方，短期技术支撑依然有效。若跌破4500心理关口，金价则将下探下一支撑关口4370美元。

【黄金关键支撑关口以及布林带区间，来源：TradingView】

后市中美伊谈判是最大不确定因素。

 5月25日亚洲交易时段，因美伊谈判预期乐观，市场风险情绪显著改善，金价一度反弹至4575美元附近，日内涨幅超过1%。若谈判取得实质性突破，油价回落将缓解通胀压力，从而减轻美元和美债收益率的上行压力，为黄金提供喘息空间。

反之，若谈判再度陷入僵局或局势恶化，避险情绪虽然可能在短期内推高金价，但同时会推高油价和通胀预期，压制降息空间，形成阶段性压制。

结论

短期震荡，4500关口反复拉锯仍是常态。

中信建投证券指出，黄金在4500美元附近仍是较好的定投点位，支撑金价的中长期逻辑，全球主权信用风险上升、全球去美元化浪潮、央行持续购金并未发生改变。

综合来看，4500美元关口短期具备较强的心理与技术支撑，但美元与美债收益率的压制尚未解除，跌破该关口并快速向4100美元深度下探的可能性偏低；守住4500美元关口需要依赖美伊谈判取得实质性进展及通胀压力边际缓解。对于长线投资者而言，4500美元附近具备一定的安全边际和配置价值。