Salesforce财报倒计时：Agentforce能否破解"AI焦虑"？华尔街在等待答案

TradingKey - 随着AI浪潮席卷科技行业，软件即服务（SaaS）巨头Salesforce（CRM ）正站在转型的关键十字路口。

当地时间5月27日，该公司将发布2027财年第一季度财报，这份报告不仅是检验其AI战略成效的试金石，也将成为整个SaaS板块在AI时代重新定价的重要参考。

过去一年，Salesforce的股价表现疲软，较2025年峰值下跌51%。市场对其估值的担忧主要源于"AI颠覆传统云软件商业模式"的预期，即所谓的"SaaS末日"焦虑。

投资者担心，AI代理的崛起可能会取代部分人工任务，导致企业减少软件席位订阅，同时AI功能的研发和算力成本可能会侵蚀利润率。

然而，在整体经济环境不确定性依然存在的情况下，企业对基于云的软件和生产力工具的需求仍然强劲。Salesforce作为客户关系管理软件领域的领导者，以及其不断扩大的AI服务布局，似乎正从这一趋势中受益。

根据市场普遍预期，Salesforce第一季度营收将达到110.5亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为3.11美元，高于去年同期的2.58美元。

Agentforce驱动Salesforce下一程增长

Salesforce正将AI代理技术作为其长期增长战略的核心支柱，力求在企业软件的下一个时代占据主导地位。公司管理层坚信，能够自主执行复杂任务的AI代理，将深度融入企业日常运营，成为数字劳动力的重要组成部分。

为抓住这一机遇，Salesforce正快速扩展其Agentforce平台。

Agentforce通过AI代理帮助企业自动化客户服务、营销和销售等关键工作流程。通过将这些智能工具嵌入其庞大的云生态系统，Salesforce正鼓励客户在其平台内投入更多资源，减少对外部软件供应商的依赖。这一策略不仅增强了客户粘性，也为公司创造了新的收入增长点。

公司首席执行官Marc Benioff也多次强调，AI代理将成为推动SaaS升级的关键动力，而非传统模式的终结者。他甚至提出了新的AI计量单位——代理工作单元（Agentic Work Units），以此衡量AI为客户创造的实际价值。

最新数据显示，Agentforce平台已进入规模兑现阶段。2026财年第四季度，该平台的年度经常性收入（ARR）达到近8亿美元，同比激增169%。与Data 360数据云平台合并后，AI相关产品组合的ARR同比增长超过200%。

截至目前，Salesforce已累计完成2.9万笔Agentforce交易，第四季度环比增长50%，显示出市场对AI代理技术的强劲需求。

Salesforce近期还在政府和监管领域取得突破，与美国空军达成了一项7200万美元的企业协议，成功将其AI工作流程解决方案和Agentforce平台引入国防领域，开启了新的增量市场机遇。

华尔街对Salesforce的多空分歧

随着财报发布日期临近，华尔街机构间的分歧愈发显著，看空与看多阵营的观点碰撞加剧了市场的不确定性。

以美国银行（BAC）为首的看空阵营近期恢复了对Salesforce的覆盖，给出"卖出"评级和160美元的目标价。该行分析师警告称，Salesforce正在经历"由人工智能驱动的结构性变革"，这可能导致客户增长放缓，现有客户的追加销售潜力受限，以及AI变现前景"暗淡"。

监管文件显示，全球最大对冲基金桥水联合公司和激进投资者Starboard Value已完全清仓了其在Salesforce的持仓。

花旗银行（C）也持相对谨慎态度，将Salesforce的目标价从200美元下调至188美元，并维持"中性"评级。

该行分析师通过实地调查发现，客户端的交易周期有明显拉长的迹象，且企业在合约续约时更倾向进行投资组合优化，这使得花旗决定下修对该公司2027财年的营运预估。

花旗认为，尽管Salesforce基本面依然稳健，但短期内缺乏能显著改善投资人情绪并催化股价上扬的强劲动能。

然而，德意志银行等机构则持相反观点，维持"买入"评级并给出255美元的目标价。该行分析师认为，市场高估了AI带来的颠覆性风险，却低估了行业领导者的适应能力。

他们指出，尽管SaaS产业整体环境依然面临疲软挑战，但预期Salesforce在2027财年的开局将呈现"季节性缓慢但稳定"的态势，关键营运指标虽上升空间受限，但整体营运基本面仍具备一定支撑力。

这种乐观立场也得到了部分投资者的支持，挪威DNB资产管理公司近期将其在Salesforce的持股比例提高了25%，知名投资者迈克尔·伯里也透露了新的持仓，认为近期股价下跌更多反映的是市场情绪而非公司基本面。

与此同时，期权市场定价则隐含高波动预期——财报公布后Salesforce股价可能出现高达9%的波动，若上涨可能接近192美元，若下跌则可能跌破162美元，创2023年初以来新低。