加元：贸易顺差支撑谨慎前景 – RBC

加拿大皇家银行（RBC）的 Nathan Janzen 指出，在能源价格上涨以及新关税出台前对美国（US）出口激增的推动下，加拿大 8 月贸易帐转为 42 亿美元顺差。他强调，能源出口强劲、未受关税影响的贸易流具有韧性，以及国内需求正在改善，同时预计更广泛的经济溢出效应有限，且人均复苏将是渐进的。

贸易顺差与关税影响

"加拿大的贸易帐在 8 月大幅升至 42 亿美元顺差，受能源价格上涨以及月末实施的新美国关税出台前出口激增的推动。"

"月度贸易数据历来波动较大，但展望 9 月，能源价格继续走高，原油价格又上涨了 16%。全球精炼产品短缺也在推动加拿大能源出口走高——8 月精炼产品出口（如柴油）在剔除价格影响后上涨了 13%。"

"尽管如此，按我们的计算，剔除受关税影响产品和能源产品后，对美国的出口同比仍增长了约 16%。"

"国内需求也继续显现复苏迹象——进口量（剔除价格影响）下降了 1.7%，但机械和设备进口（企业投资的关键指标）以及消费品进口（消费者需求的指标）均有所上升。"

"我们继续预计，美国政府实施的新关税将对直接受影响的行业产生重大影响，但由于超过 80%的加拿大对美出口仍可在 CUSMA 框架下享受免关税待遇，我们预计对更广泛经济的溢出影响有限。"

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