瑞郎走弱，避险需求提振美元

• 随着地缘政治紧张局势加剧，美元获得避险支撑，美元/瑞郎上涨。
• 也门的沙特支持部队发动大规模攻势，试图从胡塞武装手中夺回领土。
• 随着欧洲债务负担能力担忧上升，瑞郎可能获得支撑。

美元/瑞郎在连续两日下跌后反弹，周一亚洲时段交投于0.8310附近。由于避险需求上升，美元（USD）走强，令该货币对目前上涨，这可能归因于中东地缘政治局势恶化。

也门的沙特支持部队发动大规模攻势，试图从胡塞武装手中夺回领土。在与伊朗结盟的该组织控制了曼德海峡后，紧张局势急剧升级。曼德海峡是红海与亚丁湾之间至关重要的海上咽喉要道，为地区原油出口提供了一条绕开霍尔木兹海峡的重要替代路线。

在美国就业数据弱于预期后，金融市场目前预计，美联储将在即将召开的政策会议上维持基准利率不变的概率接近77.9%，高于劳动力报告公布前的74%。这一变化反映出，市场越来越认为，降温的就业市场将促使政策制定者维持利率基准不变。

利率预期的重新定价，源于美国9月份劳动力市场表现令人失望，当月非农就业人数仅增加29,000个岗位。这一数据远低于华尔街预期的增加90,000个岗位，也较8月份修正后的133,000个大幅放缓。进一步显示劳动力市场松弛的是，美国失业率小幅升至4.2%，尽管劳动参与率小幅上升至61.8%。

美联储路径被视为转向更晚、更渐进的加息

根据道明证券（TD Securities）的说法，市场对美联储进一步收紧政策的预期时点已发生变化，经济学家目前预计将在 12 月和 3 月加息，而非 10 月和 1 月。他们将此描述为“比我们最初预期更为渐进的加息周期”，并强调“我们仍预计总计加息 75 个基点”。该行指出，“我们不认为周五的就业报告对前景改变了多少”，但认为“上周美联储官员的讲话已明确表明，联邦公开市场委员会（FOMC）正在寻求谨慎——这可能是由于近期利率抛售所致”，这进一步强化了政策利率将以更慢、更晚的方式上行的理由。

不过，美元/瑞郎（USD/CHF）进一步上行可能会受到瑞郎（CHF）同步走强的限制。由于欧洲邻国对债务负担能力的担忧日益加剧，瑞郎继续受到避险需求的支撑。此外，居高不下的能源价格正在加剧市场对欧洲各国政府债务和支出的担忧，导致风险厌恶型投资者在这一波动性加剧的时期寻求瑞郎避险。

尽管短期内可能盘整，瑞郎支撑料仍具韧性

德国商业银行（Commerzbank）的 Michael Pfister 承认，瑞郎近期的走强未必会是单边走势，并警告称，“未来几周很可能会出现一些企稳阶段，这可能会再次给瑞郎带来压力。”不过，他认为任何此类盘整都只是暂时的，放在更大的背景下看，全球债券收益率上升以及政府债务担忧加剧，继续支撑瑞郎相较于欧元的吸引力，而瑞士的债务刹车机制以及相对稳健的公共财政也为其提供了支持。