英镑：零售反弹但英国央行风险犹存 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，英镑/美元目前仍守在近期低点上方，原因是英国 8 月零售销售数据好于预期，扭转了 7 月份的下滑，并强化了市场对英国央行（BoE）11 月加息的定价。然而，Haddad 认为，英国央行可能并不需要像掉期市场所暗示的那样大幅收紧政策，这使英镑面临鸽派重定价的风险。

英镑面临英国央行重定价风险

"英镑/美元正在 1.3336 附近的昨日低点上方盘整。英国 8 月零售销售意外上行，扭转了 7 月份的下滑。零售销售总量环比增长 0.5%（市场预期：-0.2%），而 7 月份为 -0.5%。剔除汽车燃料后，零售销售增长 0.6%（市场预期：-0.2%），而 7 月份为 -0.9%。"

"该数据将市场对英国央行 11 月加息 25 个基点的概率从 83% 提升至高达 90%。不过，英国央行行长安德鲁-贝利昨日指出，加息取决于‘中东局势是否会持续较长时间，正如目前看来那样，以及二轮效应风险是否会增加。’"

"掉期曲线继续暗示，未来十二个月英国央行将加息约 100 个基点，至 4.75%。在我们看来，英国央行可能不需要像市场预期的那样收紧这么多。英国经济目前已在低于产能水平运行，3.75%的银行利率接近英国央行估算的 2% 至 4% 中性区间上沿，而财政政策也可能变得更加紧缩。

"总而言之，英镑仍面临英国央行鸽派重定价的风险。"

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