日元：二阶效应指引日本央行风险——荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师 Jane Foley 就即将召开的日本央行（BoJ）会议讨论了美元/日元（USD/JPY）的走势，指出美联储（Fed）主席 Warsh 的言论与行长植田和男（Ueda）所面临的挑战之间存在相似之处。Foley 强调日本已摆脱通缩，需要管理二轮价格效应，并警告日元（JPY）可能出现获利了结，但仍预计三个月后美元/日元将位于 154.00。

日本央行收紧政策、通胀动态、日元风险

"在新闻发布会上，Warsh 指出，加息无法解决导致美国通胀的供给冲击，但政策制定者有责任防止二轮效应。在这一点上，日本央行和美联储的起点不同。"

"不仅市场已基本计入日本央行明天加息的预期，而且市场还预期植田和男必须就未来加息步伐传递鹰派信息，才能让日元维持近期改善的基调。假设日本央行本周确实加息，这将是自上次宣布以来仅隔三个月的再次加息，标志着多年来最紧密的政策收紧节奏。"

"如果植田和男明天无法传递有关加快政策收紧步伐的消息，市场可能会感到失望。再加上本周美元基调更强，这意味着在周末前，日元兑美元可能出现‘买预期、卖事实’的反应空间。"

"话虽如此，即便他没有明确提及政策收紧步伐，我们认为植田和男仍有足够的支持性经济数据来释放鹰派基调，这应能限制市场失望情绪，并防止该货币对回到 160.00 区域。"

"日本央行能否同样满足市场的类似要求，取决于其对日本企业和消费者心理是否已发生足够变化、从而确保温和价格压力这一‘圣杯’能够持续的信心有多强。尽管在明天日本央行会议后，新的日元多头头寸不排除出现获利了结，但我们乐观认为，日本的经济改革有助于在未来几个月维持美元/日元在当前水平附近。我们对美元/日元的 3 个月预测为 154.00。"

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