美元：美联储加息后结构性走强 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）和弗兰蒂塞克-塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）表示，在美联储加息 25 个基点并给出年内再次加息的鹰派指引后，美元（USD）如今有了更强的底部支撑。他们指出，美元指数（DXY）已升至两个月高点，短期内在油价走高和美联储纪律性政策的支撑下，上行风险仍然存在，不过他们的基准预期仍然是美元先企稳，并在年末前逐步走软。

美联储鹰派立场支撑短期强势

"昨天的 FOMC 会议处处都透着鹰派色彩。市场普遍预期的 25bp 加息之外，点阵图还显示出对今年再次加息的强烈共识。在 18 名委员中，12 人预计还会再加息一次，4 人预计今年还会再加息两次。顺带一提，增长和通胀预期被上调，失业率预期则被下调。主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在新闻发布会上并未透露太多，但他重申了对物价稳定的坚定承诺，而且似乎并未暗示当前政策水平具有明显限制性。用他自己的话说，美联储只是减少了"宽松剂量"。"

"尽管在会议前市场已经押注鹰派，但这些内容仍推动两年期美元掉期利率跳升了 10-12bp。市场对 10 月份的定价为 13bp，对 12 月份的定价为 32bp。"

"美元全线反弹，美元指数（DXY）上涨 0.6%，并创下两个月高点。我们认为，在货币政策提振已被消化后，美元现在的风险更趋平衡，但短期内仍偏向上行。首先，因为如此鹰派的信息意味着——在我们看来——如果数据表现强劲和/或油价进一步上涨，市场可以自由地将 10 月份完全计入下一步行动的定价中。"

"其次，因为对货币纪律的承诺提高了‘货币贬值交易’回归的门槛。第三，因为油价仍然为美元提供有利的外部环境。"

"我们对未来几个月的基准判断仍然是先在当前区间附近企稳，然后在年末前美元走软，但这一判断高度依赖海湾地区局势降温。只要油价仍有支撑，就很难反驳美元看涨动能。"

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