加元：加拿大央行通胀关注与估值分歧——三菱日联金融集团

MUFG 的 Derek Halpenny 指出，加拿大央行将利率维持在 2.25% 不变后，加元（CAD）立即走强，但同时也释放出对通胀更为担忧的信号。相关表述暗示可能更早加息，但 MUFG 对加元能否持续反弹表示怀疑，理由是短期估值模型显示美元/加元应走高，而油价和中东风险也在影响加元表现。

加元对加拿大央行和油价的反应

"昨日，加拿大央行决定将货币政策立场维持在 2.25% 不变，且伴随该决定的措辞显示出对通胀前景的担忧程度高于市场参与者的预期，加元随即走强。"

"不过，这些表述显然暗示加息可能会更早到来。声明中删除了有关当前政策立场适合实现通胀目标的表述，重点也明显更多转向了通胀上行风险。即便潜在通胀仍然受到良好控制，能源价格向更广泛通胀指标传导的‘风险加大’。"

"在新闻发布会上，从增长风险角度看，关税对经济的影响无疑是焦点，但行长马克莱姆补充说，这些关税适用于‘相对狭窄的基础’，因此加拿大央行并不预期其会对整体经济活动产生‘重大持续影响’。"

"我们对美元/加元的短期估值模型显示，美元/加元当前水平偏低，这与美元/加元与 2 年期掉期利差之间当前的背离情况类似。两者都表明，美元/加元应在 1.40-1.41 之间交易。"

"与油价相关的加元上行风险如今更具相关性，因为这也似乎提高了加拿大央行加息的可能性，而这将有助于强化加元/油价之间的相关性，因为它如今与加拿大央行的反应函数联系更为紧密。"

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