土耳其里拉：市场质疑通胀放缓和里拉稳定性 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，土耳其共和国中央银行（CBRT）的调查显示，市场参与者上调了通胀预期，并预计只会从当前有效水平逐步降息。尽管受访者对年末 USD/TRY 的看法略比德国商业银行更乐观，但一年期预期的趋同凸显出市场对通胀持续放缓或里拉稳定缺乏信心。

调查显示通胀预期恶化

"在我们对通胀报告预测和里拉前景表示怀疑之后，土耳其央行（CBRT）自身对市场参与者的调查凸显出预期恶化：市场参与者预计 2026 年年末通胀率为 29.2%（CBRT：现已修正为 28%），2027 年年末为 23.7%（CBRT：15%）。"

"我们认为，长期预测在缺乏具体信息的情况下，往往只是被动地向均值回归，这并不是真正对通胀放缓抱有高度信心的观点。"

"就利率而言，参与者认为回购利率目前将维持在 37.0%，但到年末将降至约 35%——这意味着较当前有效的 40% 利率水平宽松 500bp。"

"受访者对年末 USD/TRY 的预期比我们更乐观（市场：51.66；我们：53.0），但一年期预期已追上我们自己的 56.0。总之，市场对通胀放缓或汇率稳定的说法并没有多少信心。"

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