日元：干预信号表明估值转变 – 星展银行

星展银行集团研究策略师张伟亮指出，日元（JPY）仍然被低估，但在日本于 2026 年第二次外汇干预、并与美国（US）联合实施后，这种低估程度已有所收窄。梁强调，这种罕见的协调行动上一次出现在 2011 年，旨在遏制日元疲软，并缓解对韩元（KRW）和人民币（RMB）等亚洲货币的压力。

协调行动支撑亚洲外汇

"美国和日本之间的协调外汇干预十分罕见，上一次联合干预是在 15 年前，当时是在 2011 年东北地震之后，为了削弱被过度高估的日元（JPY）。"

"事实上，根据我们的 DEER 模型，韩元（KRW）和人民币（RMB）都相当被低估，因此，限制日元疲软的干预也有助于缓解对地区货币不必要的抛售压力。"

"美国的参与进一步增强了日本当局行动的可信度，可能减少外汇干预的规模以及相关资产抛售，否则这些都可能加剧美国国债市场的波动。"

"此外，美国的支持可能反映出对日元（JPY）上涨的预期，这种预期可能受到美国财政部长贝森特与日本政策制定者定期对话以及其对日本政策讨论的了解所影响。"

"在今年日本第二次外汇市场干预之后，日元（JPY）的低估程度已从创纪录水平收窄，此次干预是与美国协调进行的。"

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