CNY: مستقر بشكل مفاجئ – كومرتس بنك

في بداية هذا الأسبوع، حدد بنك الشعب الصيني سعره المرجعي لزوج دولار أمريكي-يوان صيني USD-CNY عند 7.0930. وكان هذا، للمرة الأولى، أقل من السعر المحدد في 6 نوفمبر، قبل أن تُعرف نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية، بعد أن سمح بنك الشعب الصيني لليوان بالانخفاض في انتظار فرض تعريفات أعلى من قبل إدارة ترامب، كما يشير محلل الفوركس في كومرتس بنك فولكمار باور.

تواصل الصادرات الصينية الأداء بشكل قوي للغاية

"من الناحية النظرية، يقوم بنك الشعب الصيني بتحديد سعر مرجعي يومي، ويترك قوى السوق تحدد سعر الصرف الذي يُسمح له بالانحراف بنسبة 2% فوق أو تحت المرجع. لذلك، فإن هذا السعر هو في الأساس نقطة المنتصف لنطاق يمكن أن يتحرك فيه سعر الصرف بحرية - على الأقل من الناحية النظرية. ومع ذلك، منذ نوفمبر الماضي، يمكن ملاحظة أن القيمة المرجعية اليومية لم تعد تعمل كنقطة المنتصف للنطاق، بل كحد أدنى. على الأقل منذ ذلك الحين، لم ينخفض سعر الصرف دون القيمة المرجعية. وبالتالي، يتم تداول اليوان باستمرار أضعف مما تشير إليه القيمة المرجعية."

"هذا أمر مفاجئ، حيث تواصل الصادرات الصينية الأداء بشكل قوي للغاية، مما ينبغي أن يدعم العملة. كانت الصادرات المباشرة إلى الولايات المتحدة أقل بحوالي 25% من القيمة لنفس الفترة من العام الماضي في الأشهر الستة الماضية (أي منذ "يوم التحرير"). ومع ذلك، فقد ارتفعت الصادرات المقاسة بالدولار الأمريكي مؤخرًا بحوالي 8% مقارنة بالعام السابق. في الوقت نفسه، تطورت الواردات بشكل أقل ديناميكية - ونتيجة لذلك، ارتفع الفائض التجاري للصين مؤخرًا بشكل أسرع من الصادرات."

"يجب أن يضع كل هذا العملة تحت ضغط تقدير. أو، بسبب التدخلات، يجب أن يؤدي إلى زيادة احتياطيات العملة. ومع ذلك، لم يكن هذا واضحًا في الأشهر الأخيرة. من حيث اليوان، انخفضت احتياطيات العملة لدى البنك المركزي قليلاً في الأشهر الأخيرة. من ناحية أخرى، ارتفعت الأصول الأجنبية التي تحتفظ بها البنوك الصينية والودائع بالدولار الأمريكي في النظام المصرفي في هونغ كونغ. لذلك قد يكون من الممكن أن المصدرين الصينيين مستعدون للاحتفاظ بالدولارات الأمريكية. قد يكون ذلك بسبب أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل على الدولار الأمريكي أعلى من تلك الخاصة بودائع اليوان. ومع ذلك، قد يكون أيضًا أن البنوك الحكومية مُكلفة بعدم تحويل الدولارات الأمريكية مرة أخرى إلى يوان لتجنب الضغط على العملة. على أي حال، يبقى زوج دولار أمريكي/يوان صيني USD/CNY محددًا سياسيًا."