美股強勢反彈，費半漲逾2%！晶片股、雲端廠商重拾升勢，分析師指Kimi K3引發的拋售是非理性的

TradingKey - 美東時間 7 月 20 日，美股三大指數走勢再度分歧，科技股重拾漲勢，道瓊指數下跌，標普 500、那斯達克綜合指數上漲。費城半導體指數漲逾 2%，30 檔成分股中，有 26 檔上漲。

截至截稿前，道瓊指數跌 0.18%，報 52051.10 點；那斯達克綜合指數漲 0.82%，報 25728.81 點；標普 500 指數漲 0.41%，報 7488.09 點。

來源：FutuBull

從類股表現來看，晶片股、記憶體股探底回升；其中，晟碟（SNDK）、邁威爾科技（MRVL）漲約 6%，美光（MU）漲 5%，英特爾（INTC）、AMD（AMD）和博通（AVGO）均漲逾 3%。

盤面上值得注意的是，今日超大規模資料中心股與 AI 硬體股一同上漲，與上個月的資金流向並不相同。Google（GOOGL）漲 2.38%，微軟（MSFT）漲 2.21%，亞馬遜（AMZN）漲 2.11%，Meta Platforms（META）漲 1.00%。

而就在上週，市場因 Kimi K3 模型效能躋身全球第一梯隊、算力效率更佳的特性，擔憂 AI 算力需求成長邏輯受損，引發 AI 基建鏈集體修正。

晨星分析師針對市場的恐慌情緒反駁指出，認為此次拋售屬於情緒驅動的非理性反應，AI 演算法效率提升本質上對產業是長期利多，並未動搖雲端廠商的核心投資邏輯。

該機構從以下三個邏輯解釋。

首先，技術迭代本身是產業的核心基本面支撐。K3 透過架構與演算法創新實現效能躍升，恰恰證明 AI 技術仍在持續突破；對整個 AI 產業而言，真正的系統性風險是技術迭代停滯，而非效率提升帶來的成本下降。

其次，監管壁壘決定了西方企業難以大規模轉向中國模型。出於國家安全與技術管制考量，美國政府幾乎不可能允許美西方企業將核心算力開支向中國開源模型傾斜，市場擔憂的需求大規模轉移情境缺乏落地基礎。

再者，效率提升不會壓縮算力總需求，反而會把市場大餅做大。推理成本下降會降低 AI 的使用門檻，催生更多應用場景與使用量，帶動整體算力需求持續擴張，雲端廠商作為基礎設施提供方仍將是核心受益者。

從產品維度來看，K3 雖憑藉 2.8 兆參數、百萬級上下文視窗、開源權重與突出的編碼／智慧體能力打破了開源與閉源的效能邊界，但整體能力仍未超越 Claude、GPT 系列的頂級閉源模型，尚未形成顛覆性的世代差距優勢。

據悉，在 Arena AI 前端程式碼競技場，Kimi K3 以 1679 分登頂全球第一，超越 Claude Fable 5 的 1631 分和 GPT-5.6 Sol 的 1618 分。在品牌行銷、參考設計、數據分析、消費產品、模擬、內容創作、遊戲這七個細分領域中，K3 拿下六個第一，僅遊戲類排名稍稍落後於 Fable 5。

高盛表示，中國 AI 開源模型「正在達到全球擴散的智慧臨界點」。K3 將 API 定價拉高到了中國模型中最高的水平，但仍只有 Claude Fable 5 的約三分之一。

摩根士丹利表示，將 K3 定位為中國 LLM「在模型規模、效能和定價上全面追趕美國領導者」的訊號。該機構進一步指出，不認為 K3 是一夜奇蹟，而是中國 AI 產業累積進步的結果。」報告同時預期，下半年將有更多 2 到 5 兆參數的中國模型發布。