【IPO追蹤】云跡（02670.HK）反彈近11%，趨勢反轉仍言之過早

經歷前期深度腰斬調整後，港股次新股云跡（02670.HK）在7月10日迎來強勢修復，單日大漲10.9%，報176港元，短期市場情緒回暖。

本次反彈或由公司持續回購、疊加具身智能技術落地等因素共同驅動，但整體來看，此次上漲屬於典型超跌情緒修復，中期核心風險並未解除，行情反轉缺乏實質支撐。

一、持續回購托底股價，但利好含金量有限

自5月底以來，云跡保持常態化二級市場回購，即便股價回調也未中斷，向市場釋放維穩姿態。數據顯示，公司7月8日回購178.94萬港元，7月9日回購415.55萬港元，而在此前更有大量回購。

不過，市場需理性甄別近期回購的真實價值：公司所有回購股份均作為庫存股，用於員工股權激勵，此外，千萬級回購金額對比百億級市值佔比偏低，象徵意義大於實質支撐，無法逆轉中期股價運行趨勢。

二、具身智能落地提速，業務高增重塑成長預期

本次反彈的催化，也來自公司AI業務從概念試點走向規模化落地，基本面出現階段性積極變化。

近期，雲跡首發單臂協作具身智能機器人，落地真實酒店場景，實現衣物收納、送洗、歸還全流程自主作業，補齊服務機器人精細化操作短板。同時核心HDOS AI系統完成多模態大模型升級，機器人任務完成率提升，智能化得到提升。行業觀點認為，云跡正從傳統機器人硬件供應商，轉型為具身智能服務運營商。

三、核心硬傷未改，反彈難逆轉中期格局

儘管短期利好接踵而至，但壓製股價的核心問題並未解決。公司仍在持續虧損、盈利拐點還未顯現。

云跡真實流通盤較為稀缺、個股籌碼炒作屬性較強，公司長期低換手，少量資金即可撬動股價大幅波動，前期「無量空漲、快速崩盤」的莊股特徵並未改變。本次反彈仍是資金短期抱團的脈衝行情，並非基本面改善驅動的趨勢行情。

投資者須清醒認識：小額激勵型回購無實質托底能力、公司基本面持續虧損、籌碼高度控盤等風險仍然存在。