三星電子雙線出擊：壓價載板、漲價DRAM，記憶體巨頭兩頭通吃

TradingKey - 7月3日亞盤時段，在經歷前兩個交易日接近10%的下跌後，韓國股市迎來大反彈。截至收盤，韓國KOSPI指數大漲5.76%，報8088.33點；三星電子收漲8.22%，SK海力士收漲10.88%。反彈背後是兩條產業消息：晶片漲價，載板降價。一漲一壓之間，記憶體巨頭在供應鏈上下游的定價權盡顯。

【來源：TradingView】

三星、SK海力士傳帶頭要求載板廠降價

據韓國印刷電路板暨半導體封裝產業協會傳出的消息，三星和SK海力士在最新一輪價格談判中，正要求載板供應商調降報價，意圖撤回今年第一季度約3%至4%的漲幅。

三星和SK海力士兩家巨頭的理由是年初因金、銅等原物料上漲，載板廠藉勢提價，兩家接受了。但現在原物料價格波動趨緩，漲價因素消失，下半年的報價也該回到之前的水平。

三星電子計劃第三季DRAM調漲至多20%

幾乎同一時間，據媒體報導，三星電子正在與客戶談判，計劃將第三季通用DRAM均價較上季提高最高20%。伺服器和行動端低功耗DRAM的價格漲幅更是定在20%以上。

三星今年的漲價節奏肉眼可見，據媒體報導，第一季DRAM ASP環比漲約90%，第二季再漲50%至60%，第三季目標再漲20%。

兩件事放在一起看，三星的位置非常微妙：對上游供應商，要壓價；對下游客戶，要漲價。利潤空間往哪邊挪，一目了然。

DRAM漲價的底氣從何而來？

記憶體晶片供給短缺並非空談。AI基礎設施持續投入，伺服器 DRAM、HBM 及 LPDDR 需求快速攀升，而擴產週期長達 18-24 個月，短期內供應缺口難以填補。交銀國際近期研報已將記憶體供不應求的判斷時間延後至至少 2027 年第四季。

有半導體業界人士透露，三星在第三季價格談判中態度強硬，但客戶能否全盤接受仍是未知數。

長期供應協議的存在也在為價格提供支撐。美光（MU）上月末披露，已與客戶簽訂 16 份長期供應協議，不僅鎖定購買量，還設定了保障高利潤的價格下限。這種長約模式正在產業內擴散，意味著即便後續漲價勢頭放緩，價格下行空間也相當有限。

韓股今日的暴漲，說明市場對記憶體巨頭的定價權依然買單。但「壓上游、漲下游」的策略能否延續，歸根結底要看下游客戶的實際承受能力。

PC 和手機廠商的記憶體成本已大幅攀升，終端售價隨之走高。蘋果率先上調 MacBook 和 iPad 價格，將原因歸因於上游記憶體晶片漲價，但美光並不認同。

美光執行長梅赫羅特拉指出，2023 年記憶體低迷期間，部分客戶將價格壓至原價的三分之一，導致美光無力投資新產能，這才是當前短缺的根源。美光首席商務長薩達納也公開暗示，某些客戶激進的壓價策略使產業毛利率轉負，大量投資在 2023 年被叫停。

當消費終端的價格上漲觸及消費者忍耐極限，需求反噬是否到來，恐怕才是這輪超級週期最大的變數。