【IPO追蹤】存儲龍頭兆易創新（03986.HK）重挫超18%，AI去泡沫？

7月2日，號稱存儲芯片龍頭的兆易創新（03986.HK）跳空暴跌18.39%，單日市值蒸發逾1500億港元。與此同時，A股的兆易創新（603986.SH）跌停10%，逾20億資金牢牢封住跌停板，市場普遍預判該股次日仍存在補跌壓力。

受龍頭殺跌情緒傳導，全市場芯片產業鏈個股集體走弱，盤面承壓明顯；同時各類AI關聯概念全線回調，此前大熱的算力、存儲、光模塊板塊同步降溫，市場分歧急劇放大，投資者開始重新審視AI賽道中長期行情空間。到底還能否繼續「站在光里」，是當前市場關注的焦點。

市場分析人士指出，科技賽道的集體重挫，導火索來自隔夜Meta（META.US）傳出的雲業務規劃消息。據彭博援引業內知情人士消息，Meta正推進全新雲業務布局，計劃對外出售自有富餘AI算力資源。

該消息直接扭轉市場此前「算力持續緊缺」的核心交易邏輯，資金擔憂頭部科技企業算力供給過剩，雲廠商資本開支擴張節奏或將放緩，整條AI硬件產業鏈估值邏輯受到衝擊。

國內政策層面同樣釋放降溫信號。證監會主席吳清此前在2026陸家嘴論壇明確表態，將嚴厲查處借科技概念炒作、操縱股價、內幕交易等違規行為，嚴控題材炒作亂象，被市場視作監管層引導AI賽道去泡沫化的重要信號；疊加寒武紀等頭部AI企業發布公告主動引導市場理性預期，進一步壓製板塊短期投機情緒。

不過也有機構持不同看法，認為Meta布局雲業務並不代表行業基礎模型研發與算力投入放緩。北美四大雲服務商中，僅Meta尚未搭建成熟對外雲服務體系，推出雲業務本質是盤活自有算力、優化資源調配，並非削減AI研發投入。反觀微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）兩大廠商，基礎模型研發實力偏弱，卻依舊維持高額資本開支增速；Meta搭建雲服務體系後，現金流循環效率提升，反而有望支撐長期算力持續投入。

不管怎樣，針對AI板塊後續布局機會，市場顯然已來到「去偽存真」的洗牌階段，「躺著賺錢」的日子恐怕一去不復返。

招商證券策略團隊判斷，全球市場圍繞AI的交易已經步入考察盈利能力的階段，科技板塊內部出現分化，概念炒作將被捨棄，資金有望切換至業績確定且產業趨勢具有持續性的方向，以及部分有望實現產業「從零到一」跨越的領域。

中國銀河證券策略團隊同樣認為，進入下半年，行情驅動力有望逐步切換至景氣兌現。加之當前資金交易相對集中，市場板塊輪動節奏或將加速。