【IPO追蹤】鳴鳴很忙（01768.HK）漲超7%，能否拉開反彈序幕？

7月2日，港股次新股鳴鳴很忙（01768.HK）強勢反彈，截至收盤，公司漲7.57%，報335.2港元，市值730.2億港元。

自5月中旬以來，公司股價持續疲軟，期間累計最大跌幅超過30%，今日大幅拉升直接扭轉前期持續下行的頹勢，二級市場情緒明顯回暖。

市場人士分析，鳴鳴很忙估值具備性價比，目前公司動態市盈率約28倍，估值處於合理區間，中長期布局價值得到機構資金持續看好。作為同時手握「零食很忙＋趙一鳴零食」兩大國民量販零食品牌的行業龍頭，公司綜合規模與供應鏈優勢突出，也是機構重點跟蹤標的。

行業層面，今年6月鳴鳴很忙集團與萬辰集團（300972.SZ）雙雙發布聲明，明確抵制行業無序內捲、低價惡性競爭等亂象，共同倡導休閒零食連鎖行業良性、理性發展，釋放出頭部企業推動行業規範化整合的信號。

該兩家行業巨頭在門店擴張方面繼續保持著高景氣，據中信建投研報統計，鳴鳴很忙、萬辰集團6月均維持單月千家量級的新店擴張速度，賽道拓店節奏並未放緩。

中泰證券發布研報稱，量販零食賽道由規模擴張轉向效率競爭與模型迭代，「省錢超市」憑藉高性價比、強體驗、近場景三大優勢，成為線下零售最具韌性的業態之一。頭部品牌通過供應鏈整合、標準化輸出、模型迭代，持續構築深度護城河，有望在行業整合期持續收割市場份額，建議關注鳴鳴很忙等供應鏈與門店運營能力領先的龍頭標的。

華西證券則認為，鳴鳴很忙未來增長動力明確，一是門店網絡擴張，該行預計2028年公司門店數量將增至3.5萬家，在深化下沉市場縣域加密的同時，穩步拓展高線城市；二是單店效率提升，通過優化產品結構、數字化精準補貨，持續提升動銷效率；三是供應鏈與產品升級，進一步擴大定製化產品占比，強化差異化競爭力。公司與萬辰集團形成「規模優先」與「盈利優先」的差異化競爭路徑，雙方區域布局互補，行業將進入良性發展階段。