"華爾街之狼"Ackman敲響警鐘 ：當前AI熱潮與2000年網路泡沫驚人相似，微軟亞馬遜正被"錯殺"？

TradingKey - 當華爾街正沉浸在 AI 晶片股的狂歡中時，「華爾街之狼」Bill Ackman 卻發出了警示。這位潘興廣場資本創辦人直言，當前市場正在重蹈 2000 年網路泡沫的覆轍，投資者瘋狂追逐晶片、半導體和能源等「新新事物」，卻將真正具備長期價值的優質科技股拋在腦後。

市場心理重回2000年：資金湧向「熱門類股」

Ackman認為，當前市場與網路泡沫時期的相似之處，歸根究底在於投資心理的趨同。

「市場有趣的地方在於，人們總是把目光投向最新的事物，而現在新的事物就是晶片、半導體和能源，短期資金正在流向這些地方。」他說道，「通常會發生的情況是，真正高品質的東西會被拋在一邊。」

他以2000年的市場為例，當時投資者對網路股狂熱不已，而巴菲特執掌的波克夏海瑟威公司（BRK.a）卻被視為「老古董」，估值跌至歷史最低點。

如今，相似的劇情正在上演——亞馬遜（AMZN）、Meta（META）和微軟（MSFT）等大型科技公司正面臨類似的窘境，被市場貼上「過時」的標籤，而這也導致這些公司的股價被嚴重低估。

值得注意的是，這些被市場低估的優質科技股，恰恰是Ackman當前的核心持倉。他上個月透露，在今年2月微軟發布財報後股價下跌時，他新建倉了微軟股票，並將其視為人工智慧時代的贏家之一。

「投資者不能簡單地將所有科技股歸為同一類。」Ackman強調，「真正具備護城河、現金流和AI轉型能力的公司，可能在市場追逐短期熱點時被錯誤定價。」

AI時代的投資邏輯：評估企業被顛覆的風險

面對 AI 浪潮，Ackman 認為投資者的策略必須做出調整，「如今的投資，要麼直接或間接參與 AI，要麼就會受到它的威脅，所以必須理解它。」他指出，作為長期投資者，關鍵在於判斷一家企業被 AI 顛覆的風險，而「如今這種風險的機率已經大幅上升」。

在他看來，微軟是 AI 時代的典型受益者。這家科技巨頭不僅擁有深厚的技術積累和龐大的用戶基礎，更重要的是，它正在積極將 AI 技術融入到自身產品中。

Ackman 特別提到，微軟執行長 Satya Nadella 親自推動的 Copilot 智慧助手，正在成為微軟產品差異化競爭的核心武器。

相比之下，一些未能及時擁抱 AI 的企業則面臨著巨大風險。Ackman 以軟體產業為例，他認為那些依賴細分市場產品向客戶收取高額費用的公司，在 AI 時代將面臨嚴峻挑戰。

「如果你今天是一家軟體公司，你必須盡可能實現 AI 化。」他警告稱，「過去一些公司擁有小眾軟體產品，每年就能向客戶收費 3 萬美元左右，我認為這些公司現在真的面臨風險。」

軟體產業分化加劇

對於今年以來軟體板塊的回檔，Ackman 認為這是產業分化的開始。他表示，投資者需要對具體公司進行「非常細緻的分析」，不能一概而論。而像 Salesforce（CRM）這樣的公司，則需要格外警惕。

Salesforce 作為傳統 CRM 領域的巨頭，近年來在 AI 轉型方面動作不斷，但市場對其轉型效果仍存疑慮。

Ackman 認為，Salesforce 面臨的挑戰不僅僅是技術層面的，更是商業模式層面的。在 AI 時代，客戶對軟體的需求正在從功能型向智慧型轉變，而 Salesforce 能否成功應對這一轉變，將直接決定其未來的發展前景。

不過，Ackman 也強調，他並非看空整個軟體產業，只是認為市場對一些公司的估值過高。「一個月前，我仍認為股票變得異常便宜，便宜到難以置信，尤其是那些高品質公司。」他說道，「現在的問題是，投資者需要有耐心，需要辨別哪些公司真正具備長期價值。」

關注 SpaceX 和 OpenAI IPO

除了目前的市場分析，Ackman 還提到了未來的潛在投資機會，特別是 SpaceX 和 OpenAI 等即將進行 IPO 的公司。

對於 SpaceX，Ackman 表現出了濃厚的興趣。他認為，SpaceX 在低成本太空發射領域幾乎處於壟斷地位，而隨著太空探索和衛星互聯網的發展，這一地位將變得越來越重要。"SpaceX 的商業模式非常吸引人，它不僅在改變太空行業，也在改變我們的生活方式。"

而對於同樣計劃 IPO 的 OpenAI，Ackman 則認為其擁有非常有趣的商業模式，但需要向外界闡明其資本配置計劃。

他表示，OpenAI 的技術實力毋庸置疑，但投資者需要了解它將如何使用籌集到的資金，以及它如何在保持技術領先的同時實現獲利。

市場風險正在積聚

目前美股科技板塊正處於歷史性超買狀態，市場恐懼情緒幾近消失，投資者唯一的擔憂已從「下跌」轉變為「踏空」。

BTIG 首席技術策略師 Jonathan Krinsky 指出，若本週收盤維持當前水準，標普 500 科技板塊將錄得自 1990 年有紀錄以來最強勁的 10 週漲幅，累計上漲 44.6%。

與此同時，VIX 日度情緒指數昨夜觸及 13，創年內最低，市場對下行風險的避險需求已降至極致低位。