歐元區：歐洲央行路徑與通脹風險 – 法國興業銀行

法國興業銀行的Anatoli Annenkov預計歐洲央行將從中性立場出發，實施一次25個基點的風險依賴型保險式加息，強調數據依賴性以及提前行動的權衡。該行預計今年至少加息兩次，可能在6月和9月，市場則定價接近三次。最新的工作人員預測可能將2027年核心通脹預期上調至2.5%左右，而GDP增長的下行風險依然顯著。

歐洲央行保險式加息及展望

"儘管對短期增長前景的擔憂加劇，市場普遍預期歐洲央行下週將實施一次25個基點的風險依賴型、先發制人的保險式加息。2021-22年供應衝擊的經驗顯然影響深遠，因此此次更傾向於更快的反應，儘管缺乏關鍵的工資數據。"

"雖然還有空間進行適度加息而不進入限制性區域，但歐洲央行未來可能會堅持數據依賴性。它還應對提前行動的權衡保持透明，尤其是在強烈的不利增長影響可能抑制工資反應，甚至可能導致政策逆轉的情況下。"

"下週的鷹派溝通可能會推高利率預期，而我們認為歐洲央行希望避免這種情況，鑑於高度不確定性。我們預計9月將再次加息，屆時霍爾木茲海峽局勢可能更加明朗。"

"這一問題仍高度不確定，主要取決於油價和伊朗戰爭的進展。然而，如果大多數理事會成員認為關鍵風險是歐洲央行落後於曲線，且等待工資影響的證據不可行，那麼我們不太可能看到對當前短期利率市場定價的強烈反對，這表明今年接近三次加息。"

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