日本央行報告：日元疲軟衝擊對通脹的影響大於油價衝擊
日本銀行（BoJ）週四發布的一份報告顯示，日元疲軟對通脹的衝擊大於油價衝擊。日元貶值推高了廣泛商品和服務的價格，從而對剔除生鮮食品和能源的消費者通脹產生更大推動作用。
主要觀點
日元疲軟對通脹的衝擊大於油價衝擊。
日元疲軟推高了廣泛商品和服務的價格，從而對剔除生鮮食品和能源的消費者通脹產生更大推動作用。
油價上漲對與能源相關的較少商品施加了相當大的上行壓力，這意味著對剔除生鮮食品和能源的CPI影響不大。
日元疲軟衝擊擴大了工資和利潤率，導致GDP平減指數上升，而能源衝擊則壓縮工資和利潤率，導致GDP平減指數下降。
在預測油價高企、日元走弱、股市下跌的風險情景下，2026-2028財年的實際GDP預測將比日本銀行的中位基線預測低0.1到0.2個百分點。
在風險情景下，核心消費者通脹將顯著超過日本銀行的中位基線預測，可能在2026和2027財年徘徊在3%左右。
這種通脹的超調可能會加劇中長期的通脹預期。
如果發生重大供應鏈中斷，實際GDP可能會大幅低於預期，而瓶頸可能導致通脹非線性上升。
日本銀行將比以往更加審慎地審視各種風險因素，因為增長和價格走勢可能會根據中東局勢的發展而與其基線預測出現顯著偏差。
市場反應
截至發稿時，美元/日元（USD/JPY）日內上漲0.02%，報160.48。
日元常見問題（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。
「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」
過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。
日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。
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