寧泉資產：被唾棄的“低估值”未來定能恢復

金色財經報道，6月24日，楊東創立的寧泉資產在23日發佈的《2026年半年投資彙報》中稱：我們目前的持倉，除了互聯網巨頭，其餘大部分可分爲兩部分：一部分是低估值、高分紅、行業地位穩固、現金流良好的企業，有電信運營商、家電股、電力股、金融股、化工股、物業服務股等等。這些公司本來已經很便宜，現在再經過擠壓更加便宜了，相當部分的分紅率在5%以上，甚至有的已經達到了8-10%，其中多家公司也一直在回購。在當前無風險利率這麼低的時刻，這類資產本該有很好的需求，但即便一時被唾棄，我們相信未來也一定是可恢復的。另外，我們也佈局了一些重度低迷的週期行業，主要就是地產開發和相關建材龍頭以及光伏的龍頭。這兩個行業的調整時間、調整幅度、虧損的慘烈程度都是極爲少見的。市場先生喜歡在景氣度高的時候給出極高的價格，正如現在的AI基建主題股票，以及前幾年的新能源股票等等；而市場先生在行業景氣度很差的時候，又會給同樣的企業打上了巨大的價格折扣。這也許正是週期投資賴以較好獲利的根源吧——週期景氣高和低時，PB估值可以差上10多倍，而公司本質上其實變化並不大。