持倉超預期！SpaceX 首曝暗藏 1.8 萬枚比特幣，上市後會超越Strategy嗎？

TradingKey - SpaceX持倉比特幣規模在全球排名第11位，遠超特斯拉、Coinbase等公司，但是遠遠不及Strategy，未來恐怕也難以與之媲美。

美東時間5月20日，馬斯克旗下公司SpaceX 遞交上市（IPO）招股書，揭曉了市場翹首以盼的比特幣 (BTC) 持倉量。根據財務數據顯示，截至 2026 年 3 月 31 日，SpaceX持有多18,712 枚比特幣，遠遠超過先前外界鏈上數據的預估值8000多枚比特幣。 

截止發稿，SpaceX持有的比特幣數量在全球排名第11位，遠遠超過特斯拉 (TSLA)、Coinbase (COIN)、Block (XYZ)、Hut 8 Corp (HUT)等上市公司。不過，相比排名第一的Strategy (MSTR) 還有非常大的差距，該公司目前持有超84萬枚BTC，是其40倍還多。然而，SpaceX上市之後能否逆襲超越Strategy呢？

比特幣持倉量前二十的實體，來源：CoinGecko

按照比特幣當前7.8萬美元的市場價格計算，Strategy的比特幣總估值大約是650億美元。SpaceX 2025 年總營收達187億美元， 營運利潤44.23億美元，調整後EBITDA為71.68億美元，市場對其估值維持在1.75兆-2兆美元。從兩個公司的規模來看，SpaceX完全有潛力超越Strategy，但是在現實中卻很難實現。

從商業邏輯來看，Strategy是一家儲備比特幣的DAT公司，核心業務就是利用美股市場的槓桿優勢，不斷融資或發債來瘋狂囤積 BTC。與此不同，SpaceX雖然購買比特幣，但這並不是其主營業務，它的核心是研發星艦、部署軌道 AI 計算衛星、建造月球和火星的基礎設施等等，因此必須把大量的資金投入到這些業務。

此外，SpaceX上市後將面臨股東與監管壓力。在私有化時期，馬斯克可以全憑個人喜好決定公司資金分配，哪怕全部用來購買比特幣都可以。然而，上市之後，董事會和華爾街機構股東會嚴格審視資金用途，微軟 (MSFT)公司就是典型代表。2024年12月，股東大會否決了該公司購買比特幣的提案。