石油：海灣供應擔憂引發風險溢價回歸 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的阮秋蘭（Thu Lan Nguyen）認為，近期美國對伊朗的政策逆轉了市場對海灣能源供應快速正常化的預期，挑戰了此前對石油供應過剩的定價。她指出，隨著特朗普總統顯然取消了伊朗協議，中東風險依然未解，這意味著能源價格將面臨新的風險溢價和潛在波動。

美國立場重燃供應風險

"過去幾天，我們對油價迅速下跌表示懷疑，部分原因是霍爾木茲海峽的航運交通有所回升，但仍遠低於戰爭前水平。然而，市場似乎對此視而不見，已經將石油市場的供應過剩納入定價。"

"事實證明，美國政府對石油供應狀況的評估與市場的看法相似，持懷疑態度。鑑於華盛頓認為來自海灣地區的能源供應正常化進展不夠快（也不夠順利），據美國總統特朗普稱，伊朗協議顯然已被取消。"

"當然，這並不一定意味著中東局勢會立即升級。特朗普的強硬威脅可能僅是戰略性的虛張聲勢，旨在迫使伊朗方面更快做出讓步。此外，幕後談判可能仍在繼續。最終結果尚未塵埃落定。"

"但這一事件很可能向市場表明，只要各方未達成最終和平協議，衝突就不能被視為結束。這反過來意味著，市場參與者暫時必須重新考慮更高的風險溢價，伴隨著能源價格可能出現的波動。"

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