紐元：市場對新西蘭聯儲加息的定價過高 – BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，新西蘭政府債券的外國持有量在 2026 年 7 月升至 58.9%，而紐元/美元交易價格略高於其 12 個月均值。儘管國內經濟活動強勁，Yu 仍對當前市場定價表示懷疑——該定價暗示到年底紐儲行（RBNZ）還將再加息兩次——他認為，通脹預期錨定良好且非貿易品通脹保持穩定，削弱了進一步收緊政策的理由。

外部需求與利率預期

"新西蘭央行數據顯示，外國投資者在 2026 年 7 月持有 58.9%的政府債券，高於 6 月的 57.7%。非居民持有量從 NZ$115.53bn 升至 NZ$122.47bn，而非居民回購持有量則從 NZ$11.09bn 小幅降至 NZ$11.02bn。"

"紐元本身目前交易價格略高於過去 12 個月的滾動均值，但我們仍然對當前利率預期的市場定價持懷疑態度；該定價預計到年底新西蘭儲備銀行（RBNZ）還將再加息兩次。國內活動依然強勁，但通脹預期仍相對錨定良好。"

"非貿易品通脹相對穩定，如果 RBNZ 忽略整體價格風險，國內加息理由將明顯減弱。"

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