對於加元，貿易戰勝過數據

• 美元/加元交易於14個月高點，加拿大元在主要貨幣中領跌。
• 5月通脹數據高於預期，但未能提振加元。
• 貿易戰壓力和堅挺的美元壓過了支持性的國內數據。

高通脹數據和原油反彈本應成為大宗商品貨幣走強的催化劑，但加拿大元卻跌至新的14個月低點，這一點尤為耐人尋味。美元/加元週一觸及近1.4200的盤中高點後回落至1.4150附近，使加元成為主要貨幣中表現最弱的貨幣。教科書式的驅動因素指向一個方向，而貨幣卻走向另一個方向，因為推動其走勢的力量現在位於邊境以南，而非渥太華。

高通脹，冷淡反應

加拿大統計局5月報告明確顯示通脹走強。整體消費者物價指數（CPI）同比加速至3.2%，高於3.0%的市場共識，且高於前月的2.8%，月度漲幅躍升至1.0%。核心指標也趨於堅挺，這一點尤為重要，因為加拿大央行行長蒂夫·馬克萊姆（Tiff Macklem）在近期會議中多次警告，真正的風險在於能源成本滲透至工資和服務領域，即所謂的二次效應，這將迫使加拿大央行放棄耐心。從表面上看，這一數據推動下一步政策更傾向於加息而非降息。市場的反應則說明了一切：數據公布時，加元短暫走強，觸及盤中低點1.4150附近，但該漲勢在一小時內被抹去。

石油貨幣關聯失效

理論上，原油反彈應當彌補通脹意外帶來的不足。加拿大元歷來被視為石油貨幣；在正常週期中，伊朗週末重新封閉霍爾木茲海峽後，布倫特和WTI的反彈本應為加元提供支撐。但這一關聯已悄然瓦解。更高的能源價格如今被視為對已承受美國關稅壓力的經濟體的滯脹稅，而非純粹的貿易條件改善。提升原油價格的地緣政治風險溢價同樣推動了避險需求流向美元，抵消了對加元的任何利好。

一切關鍵因素皆源自美國

決定加元走勢的力量主要是外部因素。鷹派的美聯儲是錨點，美國利率維持在3.75%，政策制定者暗示可能進一步收緊，這一立場使美元對幾乎所有貨幣保持堅挺。疊加貿易衝突：關稅和未解決的大陸貿易協定問題導致加拿大經濟增長停滯，第一季度產出略有收縮。正是這種疲軟使得加拿大央行無法像其他央行那樣簡單地依賴高通脹數據採取行動。馬克萊姆面臨的困境是，在受關稅衝擊、增長乏力的經濟中加息，風險是將其推向衰退，而按兵不動則讓通脹預期失控。高通脹數據加劇了這一兩難局面，卻未能解決問題。處於這種困境中的貨幣不會因單一數據點而反彈。

阻力位：盤中高點近1.4200為近期阻力；若能持續突破，將指向1.4250，隨後是2025年4月的1.4400附近高點區域。日線動能已趨於過度，隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近區間頂部。突破1.4200可能需要新的催化劑，而非僅靠動能推動。

支撐位：盤中低點接近1.4150為首個支撐，其次是1.4100整數關口和心理關口1.4000，後者大致對應此前的突破位。50日指數移動平均線（EMA）遠低於當前價位，約在1.3850，顯示此輪漲勢已較為過度。

偏向：只要1.4000支撐有效，傾向於看漲，回調買入優於追高。趨勢、利差和貿易背景均指向同一方向，而超買信號則暗示盤整而非反轉。這支持在接近1.4100時買入回調，而非追逐高點。近期風險集中在日程上：馬克萊姆將於週二GMT13:00發表講話；美國將於週四GMT12:30公布核心個人消費支出價格指數（PCE）。這兩項事件可能推動行情延續或引發必要的調整。若日線收盤跌破1.4000，則表明加元可能已找到底部。

美元/加元日線圖