O Japão foi um dos primeiros países do mundo a defie regulamentar legalmente as criptomoedas.

O Japão está se preparando para uma grande reformulação na regulamentação das criptomoedas. A Agência de Serviços Financeiros (FSA) está deliberando sobre uma emenda legal que poderá reclassificar as criptomoedas de instrumento de pagamento para “produto financeiro”, a fim de aumentar a proteção aos investidores em um contexto de quadruplicação do número de contas de criptomoedas nos últimos cinco anos.

Em 26 de novembro, o grupo de trabalho da FSA (Autoridade de Serviços Financeiros) que revisa a regulamentação de criptomoedas se reuniu pela sexta vez para discutir as constantes reclamações de consumidores, o aumento de esquemas de fraude no exterior e a crescente ameaça de ataques cibernéticos sofisticados. De acordo com as discussões, há uma média de aproximadamente 350 reclamações de consumidores relacionadas a criptomoedas por mês.

A transição da Lei de Serviços de Pagamento (Payment Services Act - PSA) para a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (Financial Instruments and Exchange Act - FIEA) acarretaria regras rigorosas de divulgação, proteções contra uso indevido de informações privilegiadas e penalidades criminais para empresas de criptomoedas.

alívio fiscal para criptomoedas

O grupo de trabalho também sugere a introdução de um imposto fixo de 20% sobre os ganhos com criptomoedas, equiparando-os à negociação de ações. Atualmente, os lucros com criptomoedas são tratados como rendimentos diversos e tributados em alíquotas que variam de 15% a 55%, dependendo da faixa de renda do contribuinte.

Tatsuo Oku, da Associação de Promoção de Blockchain (BCCC), afirmou que, com o número de contas de criptomoedas crescendo para 13 milhões no Japão, ele prevê que a demanda aumentará ainda mais se as regras tributárias forem alinhadas aos produtos financeiros.

Rintaro Kawai, CEO da ANAP Holdings, que opera uma bitcoin no Japão, alertou que o Japão está ficando "significativamente para trás" na adoção global Bitcoin e afirmou que o país "não tem futuro" sem reformas tributárias ousadas.

Crise dedentcripto

O professor Yoshikazu Yamaoki, da Faculdade de Economia e Direito da Universidade de Shinshu, afirmou que a atual reformulação reflete o crescente reconhecimento de que o mercado de criptomoedas se assemelha cada vez mais a um ecossistema de valores mobiliários do que a um nicho de pagamentos.

“Os preços de criptoativos como Ethereum ou Bitcoin flutuam demais. Portanto, eles também não funcionam realmente como instrumentos de pagamento”, explicou ele. “As pessoas que os compram visam ganhos de capital – basicamente, comprar barato e vender caro. E quando o objetivo é o ganho de capital, isso os torna essencialmente iguais a títulos mobiliários.”

Oku, da BCCC, afirmou que, embora a transição para o regime da FIEA fortalecesse a confiança do mercado por meio de divulgações mais rigorosas, também poderia impor severos encargos de conformidade em nível de valores mobiliários e estimular fusões entre bolsas de valores mais fracas.

Os reguladores também estão considerando um modelo que classifica os tokens com base na existência de um emissordent, como uma empresa ou fundação.

Kawai acredita que o principal problema no debate sobre a reclassificação do Bitcoin no Japão é a dificuldade em distinguir Bitcoin de todos os outros tokens. Globalmente, Bitcoin é tratado separadamente porque não possui emissor e opera mais como uma classe de ativos descentralizada, enquanto tokens como Ethereum ou XRP têm entidades de desenvolvimentodent.

“Se o Japão não adotar essa distinção”, disse ele, “o quadro regulatório se inclinará para as instituições financeiras tradicionais, bancos e corretoras que podem absorver exigências de conformidade mais rigorosas, em vez de apoiar o ecossistema cripto em geral.”

A abordagem jurídica fragmentada do Japão

A Lei de Valores Mobiliários (PSA, na sigla em inglês) passou por quatro grandes alterações desde que entrou em vigor em 2010. A primeira revisão, em 2016, criou uma categoria legal para moedas virtuais após a ascensão do Bitcoin, enquanto uma reformulação em 2019 renomeou-as para "criptoativos" e submeteu as ofertas de tokens de investimento às regras de valores mobiliários.

Uma alteração subsequente, em 2020, reorganizou os serviços de transferência de fundos e reforçou a proteção do usuário, e uma reforma de 2022 estabeleceu uma das primeiras estruturas regulatórias do mundo para stablecoins, introduzindo o conceito de “instrumentos de pagamentotron”.

O Japão não consegue acompanhar o ritmo das criptomoedas.

O grupo de trabalho da FSA concorda que a rápida expansão do mercado de criptomoedas ultrapassou as salvaguardas existentes e já não é capaz de prevenir fraudes ou garantir a integridade do mercado.

Yamaoki afirmou que as regras que regem as criptomoedas se tornaram muito fragmentadas e se assemelham a uma "colcha de retalhos" de emendas desde o colapso da Mt. Gox, empresa sediada no Japão, em 2014.

Ele afirmou que os white papers, documentos que descrevem o funcionamento dos tokens, não precisam atender a nenhum padrão de precisão no Japão, o que permitiu que os emissores fizessem afirmações amplas sem responsabilidade legal.

Ele descreveu as divulgações técnicas atuais como inadequadas, apesar da presença de autorregulamentação por grupos do setor, como a Associação Japonesa de Corretoras de Ativos Virtuais e Criptomoedas (JVCEA). Essa é mais uma razão pela qual o governo agora quer incluir as criptomoedas na legislação de valores mobiliários do país.

A autorregulamentação das criptomoedas fica aquém do esperado.

O setor de criptomoedas do Japão, ainda em seus primórdios, enfrenta dificuldades para construir o mesmo tipo de disciplina regulatória que rege as finanças tradicionais. Yamaoki argumenta que o principal órgão de autorregulação do setor, a JVCEA, lançada em 2018 com 32 funcionários, não se compara às 373 pessoas que administram a Associação Japonesa de Corretores de Valores Mobiliários (JSDA), que moldou o setor por cinco décadas.

“O setor de criptomoedas do Japão é muito jovem para se autorregular, mas os formuladores de políticas querem modelá-lo segundo o poderoso órgão regulador de valores mobiliários do país.”

Ele espera que a reclassificação dos criptoativos de instrumento de pagamento para valor mobiliário também possa designar a JVCEA como um órgão autorregulador sob a égide da FIEA, mais abrangente, o que lhe conferiria poderes disciplinares e de proteção ao investidor mais amplos.

“Precisamos levar em consideração o impacto sobre os pequenos provedores, mas também é importante garantir transparência e proteção ao investidor”, disse Yamaoki. “É claro que isso custará muito aos pequenos provedores, mas acho que o desenvolvimento do mercado é mais importante.”

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