【百强透视】“H回A”带动估值修复，力勤资源（02245.HK）涨近9%

9月22日，力勤资源（02245.HK）早盘下探，随后大幅拉升，收盘涨8.58%，报18.6港元，市值289.4亿港元。

近期公司A股IPO推进落地，作为全面注册制下主板首单“H回A”项目，A股申购热度火爆，市场预期AH平台打开长期融资空间，带动港股估值修复。

消息面，9月18日，力勤资源A股IPO完成网上申购。9月20日晚间，公司发布网上申购情况及中签率公告。

数据显示，力勤资源A股发行价定为21.23元/股，本次拟新发1.7289亿股，占发行后总股本10%，不设老股转让、无战略配售。募资总额36.7亿元，募资净额34.04亿元，资金投向印尼奥比岛湿法渣资源化示范项目、MHP精炼生产项目，项目预计2028年一季度建成，投产后将提升电池级硫酸镍、硫酸钴等高附加值产品供给能力。

据悉，本次网上申购吸引约1714.60万户有效申购，有效申购股数3264.23亿股，初步申购倍数6293.47倍并触发回拨，回拨后网上发行数量增至1.21亿股，中签率仅约0.037%，最终有效申购倍数为2697.20倍，市场认购情绪十分热烈。

力勤资源是全球镍产业链龙头企业，业务覆盖镍资源贸易、火法冶炼、高压酸浸湿法冶炼，在印尼奥比岛布局大型镍产业园，总设计产能可达40万金属吨镍。下游客户包含宁德时代、容百科技等锂电材料厂商，产品供给动力电池产业链。

财务数据上，2025年公司营收402.40亿元，归母净利润28.57亿元；2026上半年实现营收253.64亿元，同比增长39.8%，归母净利润27.38亿元，同比大增91.9%，增长来自RKEF二期产线全线投产、镍矿贸易盈利改善。

展望后市，看多逻辑认为，H回A落地，登陆A股主板后，公司打通内地资本市场融资渠道，A股流动性更好、估值体系存在差异，市场预期港股存在估值重估机会；A股超额申购，反映内资机构与散户对公司基本面认可度较高。此外，新能源锂电需求回暖，镍作为动力电池核心原料，镍价若企稳上行，将直接增厚公司利润。

但也不乏谨慎的机构指出，镍价波动风险突出，镍属于强周期大宗商品，价格受印尼出口政策、全球新能源需求、库存变化影响大，一旦镍价下行，公司盈利会受到波及。此外，公司H股短期股价受事件情绪驱动，利好落地后，存在“买预期卖事实”回调风险，反弹能否持续尚有不确定性。

值得一提的是，作为全球镍产业链核心龙头，力勤资源能否获得港股100强研究中心认可，入围第十三届港股100强候选名单，同样值得市场持续跟踪。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。