美联储10月会连续加息吗？点阵图中值指向年内再加息一次

TradingKey - 美东时间9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75% - 4.00%，为2023年7月以来首次加息。

9月17日，截止发稿，据CME“美联储观察”显示，10月维持利率不变的概率约为49.1%，加息25个基点的概率约为50.9%，市场对10月政策路径仍存在明显分歧。

美联储9月决议公布后，期货市场预计年底维持当前利率区间的概率约为13%，再加息25个基点的概率接近52%，累计再加息50个基点的概率超过35%。由此计算，12月会议结束前至少再加息一次的概率约为87%。

最新点阵图显示，2026年年底政策利率中值为4.1%，对应年内再加息25个基点。期货市场与点阵图对年内继续加息的方向判断基本一致，但市场仍为累计加息两次保留了超过35%的概率。

【来源：CME】

点阵图为何指向年内继续加息？

美联储9月点阵图显示，2026年末联邦基金利率中值由6月预测的3.8%升至4.1%，对应年内再加息25个基点。

【来源：federalreserve.gov】

在提交利率预测的18名官员中，12人预计2026年末利率中点为4.125%，对应再加息25个基点；4人预计升至4.375%，对应再加息50个基点；其余2人预计维持当前水平。由此计算，16名官员预计年内至少还需加息一次。

2027年政策利率中值也由3.6%上调至4.1%，表明多数官员预计利率将在明年继续处于较高水平。

在9月16日公布的经济预测摘要中，美联储将2026年实际GDP增速中值由2.2%上调至2.3%，第四季度平均失业率由4.3%下调至4.1%；PCE通胀和核心PCE通胀预测分别由3.6%和3.3%上调至3.7%和3.4%。

其中，GDP和通胀数据均按2025年第四季度至2026年第四季度的变化计算。经济和就业预测改善，为进一步收紧政策提供了更大空间；通胀预测上调则增强了年内继续加息的依据。

【来源：federalreserve.gov】

市场为何对10月加息仍存分歧？

点阵图反映美联储官员对年末适当利率水平的判断，不对应具体会议。美联储年内还将在10月28日和12月9日公布利率决定，点阵图所显示的额外加息可能在其中任何一次会议实施。

市场的主要分歧在于，美联储会在9月加息后连续收紧政策，还是等待更多经济信息再采取行动。10月会议前，美国将公布8月PCE通胀、9月非农就业和9月CPI；油价、通胀预期及金融环境也将影响政策判断。通胀压力持续、就业保持强劲，可能提高10月加息的概率；相关指标降温，则可能使下一次行动推迟至12月。

美联储主席Kevin Warsh没有在发布会上承诺后续加息时间或次数。他强调应观察经济与通胀的整体趋势，避免根据单项月度数据确定政策方向。

10月政策预期如何影响市场？

美联储9月决议当日，2年期和10年期美债收益率同步上升。9月16日，2年期收益率上涨6.5个基点至4.725%，创2024年7月2日以来新高；10年期收益率上涨0.8个基点至5.003%，达到2007年7月19日以来最高水平。

收益率变化显示市场正在评估后续加息风险。10月加息概率若继续上升，短期美债收益率和美元可能进一步走高。

美元指数在决议当日上涨约0.64%，收于100.25附近。美元升值将压低跨国企业海外收入折算为美元后的金额，并增加新兴市场的美元债务压力。

股市也对利率路径上调作出反应。道琼斯指数下跌1.21%，标普500指数下跌0.45%，纳斯达克综合指数近乎持平，罗素2000指数下跌约0.4%。更高的利率通常会压低股票估值，高估值公司和依赖外部融资的中小企业更为敏感。

美联储决议公布后，黄金期货盘中由涨转跌，一度跌至每盎司 4253 美元附近。美元和美债收益率若继续上升，金价可能进一步承压。

【来源：TradingView】

住房市场在本次加息前已经面临较高融资成本。截至9月11日当周，美国30年期固定按揭贷款平均合同利率升至6.97%，创2025年5月以来最高。当周按揭申请量环比下降4.1%，其中再融资申请下降9%。

10月会议前，联邦基金期货将显示市场对加息的概率定价，2年期美债收益率和美元指数也将随政策预期调整。8月核心PCE、9月非农就业和9月核心CPI若继续显示通胀偏高、就业稳健，市场可能提高10月加息概率；数据降温则可能使预期转向12月。