甲骨文盘前股价为何大涨7%？RPO创新高，全年云业务指引大幅上调

TradingKey - 周五美股盘前，甲骨文（ORCL）股价一度上涨超7%，公司最新公布的第一财季营收、调整后每股收益及订单积压均超过市场预期，同时小幅上调全年盈利目标，AI基础设施需求继续推动云业务高速扩张。

来源：TradingView

甲骨文2027财年第一季度营收达到193.45亿美元，同比增长30%，高于市场预期的约191亿美元；调整后每股收益增长30%至1.92美元，也明显超过分析师预计的1.74至1.75美元。公司GAAP净利润升至47.6亿美元，同比增长63%，显示AI云业务扩张已经开始转化为更强的盈利增长。

第一财季，甲骨文云业务总收入达到116亿美元，同比增长62%；其中，云基础设施业务收入增长121%至74亿美元，高于市场预计的约71.9亿美元。需要注意的是，116亿美元对应IaaS与SaaS合计收入，而74亿美元才是OCI基础设施收入，两个数据不能混为同一口径。

订单积压继续扩大，是盘前股价走强的另一项重要原因，截至8月底，甲骨文剩余履约义务（RPO）达到6640亿美元，较上一季度的6380亿美元继续增长，也高于分析师预期的约6399亿美元。

公司在第一财季新签超过300亿美元AI云合同，并表示这些新增合同不会进一步提高原有融资计划，缓解了市场对“订单越多、资金缺口越大”的部分担忧。

与此同时，甲骨文同时将2027财年调整后每股收益目标由8.05美元上调至8.10美元，并预计全年营收至少达到900亿美元。对于第二财季，公司预计总营收同比增长30%至34%，按美元口径计算的云业务收入增长65%至71%，调整后每股收益为1.85至1.93美元。这意味着甲骨文整体云业务仍将保持快速增长，其中OCI预计继续成为主要驱动力，并有望抵消传统软件收入下滑带来的部分压力。

不过，资本开支仍是甲骨文AI战略中最主要的风险，第一财季公司资本支出达到约285亿美元，明显高于市场预计的192亿美元；同期自由现金流约为负50亿美元。公司预计2027财年资本支出将达到900亿至950亿美元，净现金资本支出不超过700亿美元，庞大的数据中心建设成本仍可能增加债务和股权融资压力。

为减轻自身资金负担，甲骨文正在扩大客户预付款、自带硬件以及供应商共同投入等合作模式。管理层强调，并非所有数据中心项目都需要由甲骨文独立出资，新增AI合同也未改变现有融资安排。若这些模式能够降低前期现金投入，并在产能爬坡后带来稳定现金流，市场对甲骨文资产负债表的担忧有望进一步缓解。