【百强透视】股价狂飙！新吉奥房车（00805.HK）：糟糕的业绩，性感的“故事”

业绩稀碎、股东忙减持，股价却像坐了火箭……这大概是投资者对新吉奥房车（00805.HK）最近状态最直观的感受。

8月6日，新吉奥房车股价再涨9.37%，总市值85.15亿港元。而自2026年5月下旬以来，这只港股汽车板块的“小透明”一路节节攀升，至今累计涨幅已超过500%，成为板块内最亮眼的“香饽饽”。

一边是基本面亮起红灯，一边是二级市场疯狂抢筹，这出“冰火两重天”的戏码，到底藏着什么逻辑？

业绩滑坡，年报一度“难产”

新吉奥房车2025年的成绩单，其实并不好看。

受宏观经济波动、以及公司主动推出新型混合型越野车型导致利润率承压等因素影响，公司2025年收入几乎原地踏步，为8.71亿元（单位：人民币，下同），而归母净利润更是同比下降28.9%。更令人在意的是毛利率表现，从2024年的31.1%滑落至27.2%，直接反映出产品结构变化与成本端对利润的侵蚀。

这份年报的出炉本身也一波三折。此前因审计程序问题，2025年年报一度“卡壳”，引发市场对公司治理和财务透明度的担忧，甚至导致股票短暂停牌。业绩下滑叠加审计风波，彼时市场情绪一度降至冰点。

核心人物频频“用脚投票”

在股价一路高歌猛进的同时，新吉奥房车实控人、核心管理层出现大额减持行为。

据港交所权益披露及Wind完整统计，公司董事会主席、执行董事、首席执行官缪雪中，以及财务股东夏彬，今年以来多番减持套现；此外，2026年5月才通过场外大宗受让股份的外部自然人简子珊，后续在股价高位也分批卖出。创始人兼实控人在股价暴涨周期持续减持，这一信号至少在告诉市场：内部核心管理层对这轮上涨的持续性，或许并没有那么笃定。

一边是公司“自家人”边涨边卖，一边是市场资金蜂拥接盘，这种背离本身就值得玩味。

市场到底在赌什么？

如果基本面不佳、股东减持是明牌，那驱动这轮暴涨的，必然是市场看到了“另一张牌”——对公司未来成长路径的重新定价。归纳起来，市场押注的无非是三条主线：

押注一：订单暴增，扭转业绩颓势预期

市场向来是看未来的。尽管2025年业绩低迷，但新吉奥的在手订单却给出了强有力的前瞻信号。

截至2025年12月31日，公司中端热销主力房车品牌SnowyRiver在手订单达到1733辆（含63台由原Regent品牌整合而来的SRL系列车型），NEWGEN房车在手订单18辆，合计1751辆。订单合约价款方面，SnowyRiver合约规模约1.02亿澳元（折合人民币约4.78亿元），NEWGEN合约金额约108.39万澳元（折合人民币约508.24万元）。合计订单金额已相当于其2025年全年营收的一半以上。

对比2024年末数据：SnowyRiver、独立品牌Regent、NEWGEN在手订单分别为1267辆、13辆、90辆，对应合约价值7062.90万澳元、86.80万澳元、505.30万澳元。不难看出，公司核心主力的订单储备正在快速增厚。这笔订单“粮草”为2026年的营收修复打下了相当扎实的基础，也在很大程度上扭转了市场对公司短期业绩的悲观预期。

押注二：加码欧美，从“区域玩家”到“全球平台”

新吉奥过去的故事，是一个“澳新市场的拖挂房车出口商”，虽市场空间明确，但天花板也肉眼可见。

而现在，故事正在切换。

公司正在加码布局欧美市场：2025年，其工作小组已与欧洲经销商及房车租赁提供商开始初步讨论，并已为欧洲经销商制造两辆样车，供2026年展览及市场验证之用。北美市场方面，公司已启动与加拿大合作伙伴的合作项目，并已向加拿大付运两辆样车作产品展示及市场测试。

资本市场对“区域龙头”和“全球平台”给出的估值溢价从来不在一个量级。如果欧美市场能够顺利落地，公司将从一家依赖单一区域的大洋洲房车制造商，升级为一个全球性的新能源智能房车平台，这个想象空间，远比“拖挂房车出口商”性感得多。

押注三：政策东风，国内市场的长期伏笔

2026年6月，中国商务部等九部门联合发布新政，明确支持房车露营产业发展，政策涵盖完善通行环境、提升营地服务、推动产业链升级等全方位措施。

这对新吉奥而言，是一个不容忽视的长期伏笔。公司此前几乎不依赖中国市场，但政策的明确支持意味着国内房车产业有望进入加速发展期。作为行业头部企业，新吉奥有望在国内市场开拓中率先受益，打开第三增长曲线。

结语：

新吉奥房车这轮暴涨，本质上是资金为“预期”买单，而非“业绩”兑现。强劲订单、欧美开拓、政策红利构成了性感的叙事，但核心股东的密集减持与基本面的疲软，也在提醒市场这其中的风险与不确定性。

故事可以推动股价，但唯有持续的业绩增长才能支撑市值。接下来几个季度，公司能否将订单转化为利润、将海外布局落地为实收，将是检验这轮行情成色的关键。投资者在关注想象空间的同时，也需保持对兑现节奏的清醒判断。

值得一提的是，作为拖挂式房车领域龙头，新吉奥房车能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。