Alphabet 250亿美元发债获热捧，认购超千亿美元

TradingKey - 尽管近期市场一度担忧大型科技公司持续举债会削弱投资者热情，但Alphabet（GOOGL）最新一轮融资再次证明，高质量AI资产依然具有较强吸引力。

当地时间周四，Alphabet发行250亿美元投资级美元债，涵盖2年至40年共10个期限。这不仅是公司今年规模最大的一次美元融资，也成为2026年以来AI相关债券市场认购规模最高的交易之一。

据市场消息，本次发行最终吸引约1150亿美元认购，认购金额超过发行规模四倍，仅次于今年稍早Oracle（ORCL）约1290亿美元和Amazon（AMZN）约1260亿美元的纪录。

来源：Bloomberg

高额认购背后，是更具吸引力的定价

从结果来看，Alphabet此次融资十分顺利，但背后并非单纯因为公司信用资质优异，更重要的是发行定价较此前更具吸引力。

近期，美国投资级债券市场连续迎来大型融资，AI相关企业又不断提高资本开支预算，市场一度担忧供给过快增加，导致科技债在7月经历明显调整，二级市场信用利差普遍走阔。

在这样的背景下，Alphabet此次给予投资者较此前更高的收益率溢价，明显改善了债券吸引力，也推动订单迅速累积。最终，40年期债券发行利差由最初约155个基点收窄至130个基点，反映投资者认购意愿强于预期。

有债券投资经理表示，目前大型科技公司的融资交易仍需要给予投资者一定让利，但只要定价合理，市场资金依然愿意配置这类高评级资产。

与此同时，Alphabet还向投资者透露，公司未来计划每年固定进行两次美元债发行，希望提高融资节奏的可预见性，缓解市场对于频繁融资可能带来的供给压力。

AI资本开支不断攀升，融资方式正在发生变化

此次发债的背景是Alphabet持续扩大AI基础设施投入。

今年7月，公司再次上调2026年资本开支目标，预计全年投入最高可达2050亿美元，较2025年水平增加逾一倍，刷新市场预期。

持续扩张的数据中心建设、AI芯片采购以及云基础设施投资，也让Alphabet首次出现自上市以来单季度自由现金流为负的情况。

对于长期依赖经营现金流进行投资的大型科技公司而言，这意味着融资策略正在发生变化。

除了美元债之外，Alphabet今年还陆续发行了日元、欧元、英镑、瑞士法郎及加元债券；与此同时，公司此前还完成约850亿美元股票融资，不断补充资本，为未来数年的AI投资提供资金支持。

事实上，这已经成为整个AI行业的共同趋势。

数据显示，今年以来，Alphabet、Amazon、Meta（META）和Oracle等超大规模云计算企业累计债券融资规模较去年明显增长。随着AI基础设施建设持续推进，债券市场正逐渐成为科技巨头筹措长期资金的重要渠道，而不仅仅依赖自身现金流。

市场重新接受AI债券

虽然此次融资获得热烈追捧，但并不意味着投资者对AI相关债务已经毫无顾虑。

过去几周，多笔AI主题债券发行并未获得市场一致追捧。例如，Meta数据中心项目相关融资、Amazon新发债券以及部分AI基础设施企业债券，在发行阶段均出现需求不及此前火热的情况，部分新债进入二级市场后信用利差也有所扩大。

这说明，随着AI投资规模越来越大，投资者开始更加关注企业未来现金流能否覆盖持续增长的资本开支，而不仅仅关注行业故事本身。

Alphabet无疑仍属于最受认可的发行人之一。公司拥有稳定的广告业务现金流、领先的云计算业务以及较高的信用评级，因此即便资本开支不断增加，融资成本依然保持在相对合理水平。

不过，资本市场的关注重点已经发生变化。投资者不仅希望看到企业继续扩大AI投入，更期待这些投资能够逐步转化为收入增长和盈利改善，否则持续融资可能进一步增加市场对于现金流和回报周期的担忧。