苹果市值突破5万亿美元，年内股价上涨25%，AI布局能否支撑股价继续上涨？

TradingKey - 苹果（AAPL）再次创下资本市场里程碑。

美东时间周二（7月28日），苹果股价盘中最高触及342.89美元，推动公司市值一度升至约5.04万亿美元，同时公司股价年内累计增长25%。苹果由此成为继英伟达（NVDA）之后，全球第二家突破5万亿美元市值的上市公司。此前一天，苹果市值刚刚超过英伟达，重新成为全球市值最高的企业。

与谷歌（GOOGL）、微软（MSFT）、Meta（META）和亚马逊（AMZN）投入巨资建设AI数据中心不同，苹果保持了相对克制的资本支出，并更多借助谷歌等合作伙伴提供云计算和AI能力。当市场开始担忧AI基础设施投资过快、现金流恶化和盈利路径不清晰时，苹果较轻的资本模式反而成为优势。

不过，在市值创下历史新高后，投资者的关注点也从苹果能否突破5万亿美元，转向这一估值能否长期维持。

苹果市值为何能够突破5万亿美元？

苹果市值突破5万亿美元，首先得益于市场风险偏好的变化。

过去几年，投资者一度认为苹果在生成式AI领域落后于微软、谷歌和OpenAI。由于升级版Siri多次推迟，苹果股价的表现也曾落后于其他AI概念股。

近期市场风向出现转变。谷歌、微软、Meta和亚马逊不断提高AI资本支出，部分企业甚至面临自由现金流转负和债务增加的问题。投资者开始重新评估，大规模购买芯片和建设数据中心能否带来相应回报。

苹果没有直接参与高强度的AI基础设施竞赛，而是选择自研芯片、端侧AI与外部云服务相结合的模式。这使公司在发展AI功能的同时，避免承担与云计算巨头相同规模的资本开支。

苹果稳定的硬件需求同样支撑了股价。尽管全球智能手机市场已经进入成熟阶段，iPhone仍拥有较高的用户忠诚度和盈利能力，Mac、iPad、Apple Watch和AirPods则进一步完善了苹果生态，提高用户转换平台的成本。

与此同时，服务业务已经成为苹果另一项重要支柱。App Store、iCloud、Apple Music、Apple Pay和Apple TV等业务拥有较高毛利率和持续性收入。

苹果官方数据显示，其服务业务年收入已经超过1000亿美元，活跃设备安装量超过25亿台，为服务收入长期增长提供了庞大的用户基础。

持续回购也提高了每股收益，即使公司整体利润增速趋于稳定，流通股数量不断减少，仍能为EPS和苹果股价提供支持。

苹果还推出了由Klarna提供的“Apple Upgrade”租赁计划。美国消费者可以每月17.99美元起租赁iPhone，并在租期结束后选择升级、买断或退还设备。这种模式可以降低消费者面对高售价时的心理门槛，也有助于缩短换机周期、提高用户留存率。

AI如何推动苹果的增长？

苹果的AI战略与云计算巨头存在明显差异。公司没有把重点放在训练最大规模的基础模型，而是尝试把AI直接融入iPhone、Mac和iPad的操作系统与应用场景。

Apple Intelligence覆盖Siri、写作工具、邮件摘要、照片编辑和系统自动化等功能。通过A系列和M系列自研芯片，部分AI任务可以直接在设备端完成，从而降低云端计算成本，并强化苹果长期强调的隐私保护。

升级版Siri则是苹果AI战略的关键，苹果正在借助外部模型和云计算合作伙伴完善相关能力，预计将在今年秋季配合新款iPhone进一步推出。

若新版Siri能够明显改善语音交互、应用控制和智能体功能，市场对苹果“AI落后者”的判断可能进一步改变。

AI对苹果最大的商业价值，仍然是推动硬件升级，越来越多端侧AI功能需要更强的芯片、更大的内存和更新的操作系统，旧款设备可能无法完整支持。这将为iPhone、Mac和iPad创造新的换机需求。

与此同时，开发者可以围绕苹果设备推出更多AI应用，苹果则有机会通过App Store订阅、云存储和增值服务参与分成。

苹果的优势在于不必完全依赖AI功能直接收费。只要AI能够提高设备吸引力、延长用户留存时间并推动换机，公司就可以通过硬件、服务和生态系统同时获得回报。

这种低资本支出的AI模式，也是近期苹果股价跑赢其他科技巨头的重要原因。苹果不需要证明数千亿美元的数据中心投资能够迅速盈利，只需要证明AI能够提升现有25亿台活跃设备的价值。

苹果突破5万亿美元市值后，股价还能继续上涨吗？

苹果股价仍有继续上涨的基础，但5万亿美元市值也意味着市场已经给出了很高的预期。

从积极因素看，苹果拥有稳定的现金流、全球领先的消费电子品牌、庞大的高价值用户群，以及持续增长的服务收入。新版Siri、Apple Intelligence、设备租赁计划和新一轮iPhone换机周期，都可能推动收入和利润继续增长。

不过，苹果约41倍的市盈率明显处于历史高位。如此高的估值意味着，公司不仅需要保持稳定增长，还要证明AI可以带来新的硬件和服务收入。

来源：TradingView

从技术角度来看，苹果已从274美元附近的低点反弹，并一度升至340—345美元阻力区，周四股价回落至333.43美元附近。20日均线位于324.35美元，50日均线位于309.30美元，股价仍运行在两条均线上方，同时20日均线高于50日均线，表明中期多头结构保持完整。

上方主要压力位为344.75美元和350美元，下方支撑位分别为324.35美元（20日均线）、319.44美元、309.30美元（50日均线）和273.72美元。

若苹果收盘价突破344.75美元，将形成新的更高高点，并可能进一步挑战350至360美元。若股价在该位置受阻，则可能回踩324.35至319.44美元支撑区域。

总结

苹果市值突破5万亿美元，并不是因为公司像其他科技巨头一样大举建设AI数据中心，反而与其相对克制的资本支出策略有关。当市场开始担忧AI投资过热、现金流恶化和债务上升时，苹果稳定的现金流、庞大的用户基础和轻资本AI模式获得了更多资金青睐。

不过，5万亿美元市值也意味着市场已经给予苹果较高预期，未来股价能否继续走高，关键不再只是iPhone销量，而是Apple Intelligence、新版Siri以及端侧AI能否真正带动新一轮换机周期，并持续提升服务业务收入。